Мнения

20.03.2016, 09:29

ЦБ России: что такое хорошо и что такое плохо

Прошедшее в пятницу 18 марта заседание ЦБ РФ - хороший повод взглянуть на денежную политику Центробанка последних лет, высказать взгляд о её плюсах и минусах.

Главным вызовом для ЦБ последних лет стало резкое падение с 2014 года цены нефти и курса рубля и одновременные финансовые санкции против России. Сочетание настолько острое, что представляло реальную опасность масштабного кризиса банковской системы, панической гиперинфляции, могло привести к коллапсу в экономике в целом.

Причём первоначально ответом на мировой вызов и падение национальной валюты были привычные «пожарные» меры, принимавшиеся ещё в кризис 2008 года.

Вспомним, тогда, в 2008 году, регулятор пытался прежде всего спасти банки, столкнувшиеся с огромным оттоком средств. Центробанк не только проводил масштабные интервенции, продавая на рынке золото-валютные резервы (ЗВР) для удержания курса. Именно в 2008 году был введён валютный коридор, в пределах которого мог колебаться курс. Но при этом ЦБ предоставлял и масштабные суммы рублей банкам, буквально «заливая» деньгами возникавшие у них проблемы с обязательствами и платежами. То есть рублёвая масса практически не менялась, оставаясь на уровне 4,4-4,5 трлн. руб. на протяжении сентября-декабря 2008 г. - первых, самых острых месяцев кризиса. Рубли, вырученные от продажи ЗВР, поступали во многом опять на валютный рынок, вновь и вновь создавая давление на курс и на инфляцию, заставляя снова прибегать к интервенциям. Порочный замкнутый круг. Но предприятия реального сектора экономики, за небольшим исключением, не получали столь нужных им, столь живительных денег. Тогда ситуацию спасло быстрое повышение нефтяных цен с 45 до 72 долларов за баррель за первые полгода 2009 г.

Видимо, поэтому урок остался невыученным, и меры 2008 года пошли в ход и осенью 2014 г. Мы помним, как первоначально в ответ на масштабные валютные интервенции ЦБ участники рынка ещё больше скупали валюту. Я тогда сочинил такой стих:

А нынче наши патриоты

На доллар ставят по три лота,

И словно дразнятся с ЦБ:

«Не удержать его тебе!»

Таким образом, и сильно «палились» ЗВР, и в то же время это было безрезультатно, поскольку росли цены, курс валюты. Ошибка ЦБ была явной. За 2014 г. международные резервы РФ сократились в 1,3 раза до $385,46 млрд. И надо отдать должное Центробанку, он смог поменять политику, жаль, что поздновато… В ноябре 2014 года, как раз на праздники, произошла «октябрьская революция». Валютный коридор был отменён и введён свободный курс рубля. Регулярные интервенции упразднены. Для погашения задолженностей банкам предоставлялась валюта в долг, по операциям «репо», то есть не нужно было покупать её на рынке, вздымая курс. Это явные положительные меры нормальной, рыночной политики Центробанка. Наконец, в декабре в ответ на последний конвульсивный всплеск курса доллара резко повышена ключевая ставка - сразу с 10,5% до 17%. Последний шаг имел сомнительный позитив, но психологически остудил спекулятивный рынок.

И вот именно тогда с явной очевидностью стали проявляться приоритеты Центробанка. Это - борьба с инфляцией, с повышением цен, даже если такая борьба препятствует экономическому развитию. Смотрю доклад Э.Набиуллиной начала 2015 г.: «Проводимая политика обеспечит снижение темпов роста потребительских цен до уровня около 9% в марте 2016 г.». Сейчас - март 2016 года. По последним данным, инфляция составляет 7,8%. Редкое в наше время попадание и выполнение планов! Что ж, цель достигнута! Очевидно, худшее экономике позади. Катастрофы не случилось, и здесь есть важная заслуга ЦБ.

Но очень высока цена этих достижений. Запретительно высокие процентные ставки не дают столь нужного финансирования экономике. Регулятор уже не тратит ЗВР, но чрезмерно ограничивает и объём рублёвой денежной массы, подрывая инвестиции, нормальный платёжеспособный спрос.

Очевидно, теперь наступает новая эра на фоне большей определённости с нефтяными ценами, и нужно в ближайшее время осторожно чуть отпустить жёсткость денежной политики. Поменять приоритет на переход к стимулированию экономики. Но пока у ЦБ на последнем заседании не хватило духу снизить ставку. Она осталась на 11%. А было бы даже символично, если б опустилась к 10,5 %. Ведь именно с этого уровня - 10,5 - она взлетела сразу до 17% в памятном декабре 2014 г. И возврат показал бы рынку, предприятиям, что близок свет в конце тоннеля. Следующее заседание - 29 апреля.


Увидеть свет в конце тоннеля

Надеемся в конце апреля…

21.03.2016 Нефть стремится к звёздам. Падающим
18.03.2016 ЦБ России: эстафета от ФРС
  • Имя: Марк Гойхман
  • Должность: Ведущий аналитик ГК TeleTrade
  • Стаж: 4 года. Кандидат экономических наук
  • Предпочитаемые пары валют: EUR/USD, AUD/USD, NZD/USD, USD/CAD, USD/JPY
  • Слоган: ЕСЛИ ПРОФИ - БУДЕТ ПРОФИТ!
  • Страна: Россия
Фокус рынка
Котировки
Название Продажа Покупка Время
EURUSD
GBPUSD
XAUUSD
USDCHF
AUDUSD
NZDUSD
USDCAD
USDJPY
XAGUSD
XAGEUR
Клиентская поддержка: 0 800 501 633
+38 (044) 230-86-77
Клиентская поддержка: 0 800 501 633
+38 (044) 230-86-77

ВАЖНО

При переносе позиций со среды на четверг своп взимается в тройном размере, при этом с пятницы на понедельник, своп взимается как за одну ночь.

В период проведения банковского ролловера (23:59:00 - 00:05:00) может быть существенное расширение спредов в связи с низкой ликвидностью.

Уровень отложенных ордеров составляет около двух минимально возможных спредов. С актуальной информацией об уровне отложенных ордеров можно ознакомиться с помощью торгового терминала.

В таблице указаны минимально возможные маржинальные требования, которые может предоставить Компания. Маржинальные требования по каждому инструменту / группе инструментов зависят от индивидуальных настроек конкретного торгового счета.

ПРИМЕЧАНИЕ

Для валютных пар величина спреда указана в пунктах в общепринятом формате, а именно, для пятизначных котировок 1 пункт это четвертый знак после запятой (0.0001), для трехзначных - второй знак после запятой (0,01)

Текущая величина спреда отображается с задержкой и не является гарантированной компанией.

Обновление информации о свопах происходит ежедневно в 23:50 по времени торгового терминала.

В связи с техническим особенностями, начало начисления свопов происходит в 23:59:00 по времени торгового терминала, поэтому начисление свопов возможно с последней минуты суток.

Величина свопов указана в пунктах в соответствии с терминологией торговой платформы, т.е. определяется точностью инструмента. Например, для EURUSD 1 пункт равен 0.00001.

Торговля финансовыми инструментами, в том числе инструментами рынка Forex, является высокорисковым видом деятельности, сопряженным не только с возможностью получения прибыли, но и с риском причинения убытков.

Сделки (торговые операции) с валютами, CFD и другими инструментами на финансовых рынках сопряжены с рисками финансовых потерь (размер которых может быть значительным). В случае если вы не до конца освоили специфику торговли на финансовых рынках, эти риски возрастают, поэтому TeleTrade рекомендует удостовериться в наличии необходимых знаний и/или пройти соответствующую подготовку.

Повышение личного уровня информированности о принципах, закономерностях и особенностях торговли на финансовых рынках (в том числе на Forex), а также повышение личной финансовой грамотности является дополнительной гарантией успешной торговли.

© 2000-2019. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Участие TeleTrade в саморегулируемых организациях. ГК TeleTrade уделяет особое внимание развитию регулирования финансовых рынков.

Мы заинтересованы в качественной законодательной базе, обеспечивающей максимально комфортные условия для всех участников рынка Форекс, работающих в нашей стране.

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Уведомление о рисках: Торговля на финансовых рынках (в частности торговля с использованием маржинальных инструментов) открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует всесторонне рассмотреть вопрос о приемлемости проведения подобных операций с точки зрения имеющихся финансовых ресурсов и уровня знаний.

Политика конфиденциальности
Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.com.ua. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам использования материалов сайта обращайтесь в PR-отдел.

Обратная связь
Online чат
Заказать звонок
Вверх
Полезные новости
в соцсетях и мессенджерах Выберите свой способ
подключиться!
Введите запрос
Обратный звонок