Доллар – фаворит на 2014 год

Объемы на рынке становятся все меньше, и активность на всех финансовых площадках понемногу сходит на нет. Как видим, практически все рынки заканчивают 2013 год на мажорной ноте, несмотря на наличие в этом году целого ряда серьезных проблем, начиная от неопределенности с увеличением потолка госдолга и до сокращения Федрезервом стимулирующих программ. Что касается перспектив года следующего, то на данный момент они весьма противоречивы. С одной стороны, финансовые институты закладывают неплохие прогнозы по темпам экономического роста, но вопрос в том, смогут ли рынки продолжить восходящую динамику при сокращении стимулирования и некоторой текущей перегретости.

Что касается рынка валютного, то велика вероятность, что фаворитом в следующем году станет именно американская валюта. С технической точки зрения индекс доллара торгуется вблизи ключевой среднесрочной зоны поддержки вблизи отметки в 79 б.п., ниже которого уйти индексу будет проблематично. С фундаментальной точки зрения доллар может получить поддержку от сокращения объемов программы qe в штатах. Да и главным конкурентам Федрезерва (ЕЦБ, Банку Англии, Банку Японии) столь высокий курс национальных валют по отношению к валюте американской явно не интересен.

Вопрос лишь в том, когда начнется так ожидаемое снижение основных валютных пар. Что касается пары евро\доллар, то для начала масштабного ослабления, скорее всего, необходим соответствующий толчок от европейского регулятора в виде очередной меры, направленной на смягчение монетарной политики. Стоит напомнить, что большая часть результатов стресс-тестов европейских банков должна быть опубликована в середине января, и возможно после этого мы увидим какие-либо шаги от ЕЦБ. Столь высокий курс евро явно становится не выгоден никому, вербальные интервенции Марио Драги уже не оказывают значимого эффекта, соответственно, если ситуация в течение ближайших полутора месяцев не меняется, разумно ожидать стимулирования от ЕЦБ (переведение на отрицательную территорию ставки по депозитам либо запуск очередного раунда LTRO).

Доллар\йена продолжает восходящую динамику, и, вероятно, с наступлением нового года изменений не произойдет. В данной паре имеется ключевая фундаментальная идея – дифференциал монетарных политик ФРС и Банка Японии, так что в среднесрочной перспективе имеет смысл открывать только длинные позиции по данной валютной паре. Если темпы сокращения qe Федрезервом будут на должном уровне, пара вполне может уйти в район 110-113 долл. к концу полугодия.