Апрельское заседание ЕЦБ может стать ключевым событием месяца

Перед апрельским заседанием ЕЦБ ожидания увидеть конкретные шаги, направленные на смягчение монетарной политики, представляются наиболее серьезными. Последние шаги по стимулированию были сделаны в ноябре – снижение основной процентной ставки до уровня 0.25% в ответ на понижение инфляции до 0.7%. Но тем не менее понижение ставки кардинальным образом ситуацию не улучшило.

Сейчас ситуация представляется еще более худшей. Инфляция по итогам марта опустилась до 0.5% в годовом исчислении, евро при всем при этом находится на уровнях гораздо выше ноябрьских значений, что создает дополнительное давление на экспортеров, и имеет возможность в ближайшем будущем пошатнуть сальдо торгового баланса в отрицательную сторону.

Последняя макроэкономическая статистика выходит неоднозначной. С одной стороны, имеются небольшие положительные моменты, на которые не перестает уповать г-н Драги, такие как, к примеру, снижение безработицы до 11.9% (достижение сомнительного, мягко говоря масштаба). С другой стороны налицо ухудшение дел в локомотиве региона – Германии. Собственно, во многом и этот фактор постепенно склоняет Бундесбанк все больше придерживаться голубиного крыла.

Заявления Вайдмана и Лииканена (Бундесбанк и ЦБ Финляндии) на прошлой неделе способствовали снижению евро. В первые два дня торгов на этой неделе выступления Эвальда Новотны и Витора Констанцио вернули расклад сил в прежнее русло. Г-н Драги по-прежнему старается поддерживать нейтральный тон комментариев, как и положено руководителю.

Какие сценарии сегодня возможны? По всей вероятности, абсолютно любого рода смягчение монетарной политики (переведение на отрицательную территорию ставки по депозитам, запуск европейского аналога программы количественного смягчения, отказ от стерилизации активов, идущих на выкуп облигаций проблемных стран еврозоны) серьезно ударит по позициям евро. Ближайшая среднесрочная цель по паре евро\доллар – отметка 1.35 долл. В случае альтернативного сценария локальный рост евро возможен, что продемонстрировала нам торговля понедельника-вторника, однако и при таком сценарии закладываться на продолжительный рост не стоит – опасения от ожиданий внедрения стимулов будут возвращаться к майскому заседанию, а иных факторов в пользу евро не много.