Нефтяной фонтан бьёт вниз

HS Markit прогнозирует переизбыток глобальных запасов нефти в 4-10 млн баррелей в день в первой половине 2020 г. которого еще никогда не было, на фоне

падения спроса и ценовой войны Саудовской Аравии, американских сланцевиков и России.

Что ж, такое вполне возможно в период эмоциональных демпинговых «ценовых войн» и не менее эмоционального снижения спроса на «чёрное золото» из-за коронавируса. И то, и другое сейчас, кажется, выходит за рамки здравого смысла. Впрочем, как и неадекватная реакция рынков на вирус и иррациональное снижение цен.

Даже если считать, что рынок всё делает наперёд и уменьшает цены исходя из будущего рекордного перенасыщения, то пока получается вот какие примерные соотношения. По прогнозам IHS Markit, повторим, вполне реалистичным, переизбыток может составить порядка 4-10% от сложившегося уровня потребления, что само по себе огромная величина. Но цена Brent уже упала не на 10%, а на 57% - с $60 до $26 с 20 февраля, после сообщений о масштабах коронавируса. Таким образом, падение цены шестикратно превышает самые негативные прогнозы о динамике переизбытка, которые ещё даже далеко не реализованы. Это явно паническое и избыточное движение, не соответствующее реальной конъюнктуре спроса и предложения.

Тем не менее, в реальности данные котировки могут не только сохраниться надолго, но и уйти ещё дальше, в диапазон $20-25 в апреле. Такие цены уже сейчас предлагает Саудовская Аравия и иные страны ОПЕК для апрельских контрактов, и они будут актуальны в случае намеченного роста добычи суммарно на величину около 4 млн барр/сутки во втором квартале. ОПЕК+ превратилась в свою противоположность - «ОПЕК минус» для нефтяных цен.

Противостоять этому могут несколько следующих обстоятельств. Определённое отрезвление и восстановление здравого смысла на рынках среди экспортёров и приостановка демпинговых войн. Стабилизация распространения коронавируса в Европе, как это произошло в Китае. Постепенное возвращение спроса со стороны того же Китая. Уход части американских сланцевиков с экспортных рынков в связи с исключительно низкими для них ценами (минимально приемлемая цена для них составляет порядка $30-32).

Такие обстоятельства не менее вероятны, чем нагнетание панических продаж. Слишком низкие цены, подогревающие общую панику, невыгодны сейчас никому. В данном смысле может возыметь значение обращение конгрессменов-республиканцев США к властям Саудовской Аравии об отказе от массового наращивания добычи. Прежде всего, саудиты считают американцев своими союзниками, и такую просьбу сложно игнорировать. Кроме того, она может послужить поводом для Эр-Рияда, чтобы «сохранить лицо» - мол, мы идём навстречу сторонним аргументам, а не сами отступаем от своих намерений и планов.

Как бы то ни было, при действии указанных факторов, можно ожидать отхода цены вверх от $25 и сохранения её в широком диапазоне до $40, что было бы более адекватно сочетанию реального спроса и предложения даже учитывая избыток последнего.