Фокус недели: Джо Байден победил, инфляция в США, много Лагард и финал по Brexit

Наконец-то выборы в США закончились, хотя конечно и остаются вопросы вроде «крестового похода» Дональда Трампа в суд за «справедливыми» выборами, а также непонятной расстановкой сил в Сенате. Но очень вероятно, что со временем борьба Трампа будет терять актуальность и сторонников, а качели выборов в Сенат на втором туре в Джорджии также в январе принесут два места демократам. Так что «Голубая волна» вероятно все-же состоится, хоть и не без проблем и задержек.

Но до января еще целых полтора месяца, а рынки хотят принимать инвестиционные решения уже сейчас. Поэтому волна прогнозов относительно дальнейшей динамики и американской экономики, и американского фондового рынка начинает захлестывать инвесторов. Консенсус-прогноз подразумевает умеренный оптимизм, по крайне мере до января, когда окончательно станет понятно получат ли демократы контроль над Сенатом.

Но и в этом случае пока нет четкого понимания хорошо это для рынков или нет, потому что с одной стороны подконтрольный демократам Сенат — это реализация программы по повышению налогов, с другой более высокая вероятность принятия крупного пакета антипандемической помощи.

В макроэкономической теории ответ был бы однозначным, мультипликатор государственных расходов выше мультипликатора налогов, поэтому такая комбинация фискальных изменений все равно приведет к дополнительному росту экономики, а значит должна привести и к росту фондовых индексов. Но, как мы знаем реакция рынка далеко не всегда соответствует экономическим вводным, так что принимать сейчас решения, с инвестиционным горизонтом более 2-3 месяцев, понадеявшись только на экономические доводы, будет не совсем оправданно.

Остается ждать, пока политические грозы в США и коронавирусный ураган по всему миру пройдут, и хоть немного из-за горизонта начнут пробиваться крупные американские фискальные стимулы, а также более продолжительное и устойчивое восстановление роста мировой экономики. Да и в конце концов может быть и сами рынки будут находиться на более низких и выгодных значениях.

Кроме того, в период инвестиционного простоя можно поискать спекулятивного счастья на валютном и сырьевом рынке. Особенно учитывая, что вся эта неделя будет привязана именно к этим инструментам. Американский доллар в последние недели набрал очень существенное фундаментальное преимущество, и при первой же возможности, например, на выступлениях главы ЕЦБ Кристин Лагард, коих на этой неделе запланированы целых три, или на новых сложностях на финальном этапе в переговорах по Brexit проявит его, продавливая и евро, и британский фунт к более низким значениям 1,1700-1,1750 по EURUSD и 1,3000 по GBPUSD.

Цены на золото тоже где-то очень близки к своим максимум, по крайне мере локальным. Подняться к отметке $1970 за тройскую унцию они вероятно еще могут, но после, все-таки будут стремиться обратно к $1900 и ниже. С нефтью ситуацию по сложнее, так что ее, наверное, сейчас стоит оставить в покое. Хотя если ситуация с коронавирусом вынудит США вновь прибегнуть к карантину, а это вероятно, потому что новоиспеченный президент США Байден, уже заявил о создании комиссии по пандемии, уровень в $39,50 за баррель Brent не устоит, и котировки могут спуститься в район $30-35.

К тому же новый «локдаун» в США был бы невероятно выгоден демократам, потому что это дало бы преимущество Байдену до вступления его в должность президента в январе. Это также вынудило бы Конгресс США принять крупный пакет стимулирующих мер, окончательно добило бы рейтинг Трампа, который ужасно справился с пандемией, и, наконец, не позволило бы произойти социальным волнениям в случае если сторонники еще действующего президента решаться на проведение масштабных протестов. Для спекулянтов и инвесторов «локдаун» в США, а за ним и новый поход фондовых индексов вниз тоже был бы очень выгодным, потому что позволил бы набрать портфель бумаг по гораздо более привлекательным ценам.