ЕЦБ разочаровал евро

Европейский центральный банк на своём заседании 22 апреля во многом спутал карты инвесторам в евро. Апрельское ралли EUR/USD с 1,1700 до 1,2080 связано в значительной степени с оптимизмом по поводу наращивания вакцинации, позитивными ожиданиями усиления деловой активности и экономического роста.

На таком фоне можно было предполагать сигналы ЕЦБ о скорой приостановке стимулирующей мягкой политики. Тем более, что такие «месседжи» можно увидеть у других центробанков. Например, накануне Банк Канады снизил объём выкупа активов на 1 млрд канадских долларов и приблизил прогнозное время повышения ставок с 2023 года до второй половины 2022 г. И даже ФРС, кажется, заколебалась в прежде неумолимой позиции по долгосрочной мягкой политике. Индекс потребительских цен в США за март показал рост за месяц с 1,7% сразу до 2,6%, то есть заметно выше принятой «нормы» 2%. Становится понятно, что кредитное и бюджетное смягчение разгоняет инфляцию гораздо быстрее и сильнее, чем планировалось. В таких условиях повышается вероятность, что мягкая политика может поменяться значительно раньше предполагаемого 2023 года.

Подобных сигналов рынок ждал и от ЕЦБ. Однако регулятор остался непреклонен. Не только ожидаемо остались неизменными ставки по кредитам и депозитам. ЕЦБ указал в заявлении, что параметры выкупа активов и реинвестирования средств при погашении ценных бумаг останутся до конца 2023 года. Глава ЕЦБ Кристин Лагард на пресс-конференции говорила о том, что отрицательные ставки - эффективный способ стимулирования экономики, рано обсуждать его окончание. Было указано, что даже в случае сворачивания мягкой политики ФРС, вряд ли ЕЦБ последует её примеру. Вероятно, такую риторику во многом вызвало именно укрепление евро к рубежам 1,20000-1,20800.

Если действительно проявится в дальнейшем возврат к дивергенции политики двух основных центробанков, недавние радужные планы «быков» по евро не получат воплощения. Подъём выше 1,21000 очень затруднён. Локально пока вероятен прорыв пары EUR/USD ниже сильной поддержки 1,19800. Если она закрепится ниже, возможно движение к следующему уровню поддержки в районе 1,19000.