Инфляция превращается в серьезное препятствие

Восстановление мировой экономики столкнулось в последние недели с довольно неожиданным препятствием, имеющим противоречивые последствия. Речь идёт о резком повышении цен на сырьевые товары, подталкивающем вверх мировую инфляцию. Казалось бы, низкая инфляция – огромная проблема последних «доковидных» лет, означающая низкий потребительский и инвестиционный спрос, препятствующий росту экономики.

Беспрецедентные денежные вливания центральных банков, и прежде всего ФРС, во многом развернули данный процесс, способствовали выходу из кризисного падения. Однако, инфляция оказалась самовоспроизводящейся, существующей уже вне контроля регуляторов. И как ни парадоксально, превращается из стимула роста производства в его тормозящий фактор.

Безусловно, здесь сыграла свою роль экстремально неблагоприятная конъюнктура в энергетическом и продовольственном секторе в 2021 году. Чрезмерно суровая зима и знойное лето истощили запасы энергоносителей, а возобновлению поставок в нужных объёмах препятствуют прошлые локдауны, падение производства, нарушения логистических цепочек и пр. В агробизнесе к этому добавляется засуха и неурожай. Всё это вместе создаёт гремучую смесь неадекватного взлёта цен.

Природный газ торгуется по максимальным ценам за последние семь лет, нефть - за три года. Издержки бизнес-потребителей настолько высоки, что делают убыточными и заставляют закрывать многие производства, а расходы домохозяйств подрывают спрос на иные товары. В результате появляется подзабытое явление – стагфляция. Хуже трудно придумать – одновременное существование и высоких цен, и стагнирующего производства.

Ситуация сложная, поскольку нельзя стимулировать рост производства привычными антикризисными средствами мягкой денежной политики. В то же время жёсткая политика с сокращением денежных «вливаний» в экономику также не поможет остановить рост цен. Ведь они повышаются не столько от избытка спроса, который можно ограничить монетарными методами, сколько от нехватки предложения.