Будет ли дальше расти доллар?

Среди событий последних дней стоит выделить два знаковых для понимания позиций центробанков и перспектив рынков. Это реакция на отставку Премьер-министра Великобритании Лиз Трасс и вероятную интервенцию Банка Японии.

Британец к доллару поднялся от минимума 1,1060 выше 1,1300. Благодарно отреагировал фунт и на отставку Лиз Трасс. Так что Банку Англии приходилось срочно вмешиваться, скупая гособлигации, чтобы противодействовать обрушению валюты и не допустить финансового кризиса. При этом ему надо было показать рынку, что сильная девальвация неприемлема. Иначе неминуемо последовал бы новый виток инфляции и разрушение рынка госдолга. Теперь резкое пике фунта вряд ли повторится.

На дневном графике GBP/USD в самой середине текущего диапазона 1,1060- 1,1440 образовался «треугольник» - фигура неопределённости на нисходящем тренде. И движение в его пределах сейчас равновероятно вниз и вверх, в зависимости от развития пока малопредсказуемых событий.

А вот йена удивила. И даже не нашумевшим мощным падением USD/JPY 20 октября сразу на 4% с 152 к 146,2 как многие могут предположить из-за масштабной интервенции Банка Японии, о возможности которой говорилось немало. Йена удивила предыдущим невероятным резким всплеском к той головокружительной высоте, невиданной аж с 1990 года. Но вот ведь какие соображения закрадываются… При последнем импульсе роста доллара с первой декады августа индекс USDX поднялся с 104 пунктов до 114 пунктов, или на 9,6%. А с начала года этот индекс рванул с 94,7 пункта – на 20%. К йене доллар укрепился за эти периоды соответственно на 16% и на 33%, со 131 и с 115,6 до 152. То есть доллар к йене растёт на целых 66% быстрее, чем в среднем к основным валютам. Да, это объясняют тем, что Банк Японии в отличие от своих ведущих «коллег» сохраняет приверженность мягкой политике и низким ставкам. Для экономики Японии это не страшно, поскольку инфляция там лишь 3%.

А что же с инфляцией в других странах, валюты которых входят в индекс USDX? Инфляция в еврозоне - 9,2%, в Великобритании - 10,1%, в Канаде – 6,9% , в Швеции – 10,8%. Их центробанки поэтому постепенно ужесточают свою монетарную политику. И даже Нацбанк Швейцарии идет в том же русле, хотя инфляция там 3,3% .

Банк Японии же не только не поднимает ставку из-за отсутствия необходимости при низкой инфляции, благодаря чему доллар растёт к йене быстрее, чем к другим, но и в целом приветствует и укрепление доллара в отличие от экономических властей других стран. Для последних девальвация их валют означает удорожание импорта, прежде всего энергоресурсов - одной из основных причин роста цен. Для Японии же, где инфляция в разы ниже, это не так негативно. А вот девальвация йены облегчает экспорт японских товаров, удешевляет обслуживание госдолга в йенах, стимулирует экономический рост. Японии не страшно, а очень выгодно сейчас поднимать курс доллара к своей валюте.

Не в этой ли заинтересованности причина того, что Банк Японии не останавливал космический взлёт «зелёного» к йене? Но ведь этот рост поднимает общий курс американца, что невыгодно другим, да и для самих Штатов бьёт по фондовому рынку. В конце концов охладить интервенцией против доллара пыл игроков, панически уходящих в него из йены – решение не столько Банка Японии, сколько согласованные действия центробанков. Так сказать «в общих интересах». Причём прецеденты такой координации в прежние годы уже были. А если так, то это ещё раз говорит о позиции мировых регуляторов, не приветствующих значительное укрепление доллара. При этом они готовы скоординированно противодействовать этому даже с учётом грядущего продолжения неизбежного повышения ставок ФРС в бескомпромиссной борьбе с инфляцией.

Соответственно, есть вероятность, что пределом ослабления валют даже в случае будущих увеличений ставки ФРС до 4,5-5% могут оказаться уже достигнутые величины. По фунту – около 1,04; по йене – 152. По индексу доллара – примерно 115 пунктов. По крайней мере, эти технические уровни теперь обозначены чётко, их сложно будет преодолеть.