Рынок зря перевозбудился

В последние дни на рынки продолжается воздействие неожиданного главного события месяца. Ошеломляющая реакция на вышедшие 10 ноября данные о снижении инфляции в США за октябрь до 7,7%, сильнее прогноза 8% и при прошлом значении 8,2%.

Индекс S&P 500 подскочил почти на 7% с 3744 пунктов до 4000 пунктов к середине ноября.  Индекс доллара (USDX), как какая-нибудь турецкая лира, камнем рухнул на 4% с 110,2 пунктов ниже 106 пунктов. Доходность 10-летних гособлигаций США упала с 4,1% до 3,8%. Такая мощная и резкая реакция, будто Федрезерв уже снизил, наконец, ставки. По крайней мере, данные уровни индексов акций и доллара в прошлый раз были в текущем году при ставке ФРС 2,5%.

Но она не только непоколебимо остаётся на уровне 4%, то есть выше нынешней доходности трежериз, но и предполагается её дальнейшее увеличение до 5-5,25% в 2023 году. То есть речь теперь идёт лишь о возможном дополнительном замедлении ужесточения политики регулятора.

Таким образом, реакция рынка понятна по направлению, но крайне избыточна. Видимо, рынок просто устал от многомесячного негатива, рисков, напряжения, потерь. И нужен был повод для разрядки, выпуска пара, для отрезвления, нормализации. Неадекватно резкое падение оказалось ответом на прежний неадекватно быстрый рост.

Из всего этого следует несколько выводов на перспективу. Первое, объективные данные и остающиеся риски рецессии, геополитическая острота говорят о том, что перспективные тренды не поменялись. Возможность некоторого смягчения регулятора не означает его разворота. Второе, усиление доллара и снижение индексов акций теперь будет происходить гораздо более спокойно, чем раньше. Третье, после столь мощного движения, но в соответствии с остающимся трендом, есть смысл рассматривать в целом уже с текущей недели покупки доллара и продажи рисковых активов.

Вероятна, как минимум, коррекция от прошедшей коррекции. Например, возможные ближайшие сильные технические цели таковы. S&P 500 – 3910 пунктов; USDX – 108 пунктов; EUR/USD – 1,0210; GBP/USD – 1,1620; USD/JPY – 141,70.