Добро и худо. Резервы и долги Украины

Нацбанк сообщил, что на 1 мая текущего года их уровень составил рекорд за последние 11 лет - $35,94 млрд. Выше этой суммы резервы были в августе 2011 года. За апрель 2023 г. их объём вырос на 13%, или $4,065 млрд.

Достижение связано с внешними поступлениями, уменьшением масштабов чистой продажи валюты и относительно невысокими выплатами в апреле по валютным долгам государства.

В частности, за апрель Нацбанк получил $5,85 млрд по программам от МВФ и ЕС, а также средства от заимствований по гособлигациям. С другой стороны, Украина осуществила оплату по текущему обслуживанию и погашению валютной задолженности в сумме $446 млн. и возврат МВФ $107,4 млн.

Нацбанк в течение апреля продал $1,374 млрд и приобрел для пополнения резервов $3,7 млн. Таким образом, чистая реализация валюты Нацбанком сократилась до $1,37 млрд., что на $298,5 млн меньше, чем в предыдущем месяце. Масштабы интервенций со стороны регулятора уменьшаются уже на протяжении четырёх месяцев. Это говорит об определённой стабилизации ситуации в валютной сфере и курсообразовании.

Поскольку резервы во многом предназначены для финансирования импорта в случае форс-мажорных обстоятельств, принято сравнивать их объём со среднемесячным масштабом импорта. Текущий объем международных резервов Украины обеспечивает 4,7 месяца будущего импорта. В апреле 2023 года этот параметр составлял 4,2 месяца.

Но есть и плохая новость. Речь о том, что «кубышка» увеличивается в основном за счёт наращивания государственной задолженности. В частности, по итогам марта сумма государственного и гарантированного государством долга Украины увеличилась в гривневом эквиваленте на 143,23 млрд гривен, а в долларовом – на $3,92 млрд. По состоянию на начало апреля 2023 года госдолг страны составил 4,38 трлн гривен или $119,91 млрд. Внешний долг составляет 2,87 трлн гривен (65,47% от общей суммы) или $78,51 млрд. Внутренний долг достигает 1,51 трлн гривен (34,53%) или $41,4 млрд.

Общий долг превышает международные резервы более, чем в 3,3 раза. Таким образом, пока Нацбанк гордится достижениями в сумме резервов, Минфин тревожится о вынужденно слишком высоких долгах, во многом и пополняющих данные резервы.

Минфин отмечает, что в 2022 году сумма государственного и гарантированного государством долга увеличилась на $13,4 млрд до 78,5% валового внутреннего продукта по состоянию на конец года. В конце 2021 года показатель составлял 48,9% ВВП. В Минфине объясняют, что военные действия привели к падению номинального ВВП до $161 млрд. Одновременно увеличилось и соотношение госдолга к ВВП до 71,6% с 43,3% в 2021 году.

Таким образом, как нет "худа без добра", так и нет "добра без худа". Но ситуация обусловлена военными обстоятельствами и вряд ли может быть исправлена при их продолжении.