Золото ждет команды «Вверх!»

С начала недели цены на главный драгоценный металл растут. Тройская унция золота подорожала на 0,9% к отметке $1990. Неплохой недельный результат, но пока и он не позволяет котировкам добраться до максимума прошлой торговой пятидневки в $1997 и уж тем более к ближайшему уровню сопротивления $2000-2020 за тройскую унцию.

Цены на золото благополучно увязли в безуспешных попытках мирового сообщества решить палестино-израильский конфликт политическим методами, а также в рутине из макроэкономики и корпоративной отчетности. Последние в текущем ценообразовании золота пока играют незначительную роль. Однако все может измениться, как только ближневосточные геополитические риски будут полностью учтены в ценах или инвесторы к ним привыкнут.

Во вторник в США вышли довольно неплохие данные по деловой активности за октябрь. Индексы PMI и в секторе услуг, и в секторе производства превзошли консенсус-прогнозы Уолл-стрит 50,9 и 50,0 пунктов соответственно. То есть, теперь оба сектора находятся выше «ватерлинии», в зоне роста, а значит и риски дополнительного повышения ставки ФРС увеличиваются. Для золота это плохие новости. Аналогично обстоят дела и с данными по ВВП в США. Согласно расчетам ФРБ Атланты, рост американской экономики в третьем квартале составил 5,4%. Это огромная цифра и она слишком далека от рецессии. А ведь именно рецессионные ожидания в последние недели стали главным лейтмотивом выступлений крупнейших финансистов, в том числе главы JPMorgan Джеймса Даймона.

При чем этот рецессионый хор зазвучал именно в тот момент, когда инверсия доходностей 10-летних и 2-летних гособлигаций США начала очень быстро «схлопываться». Как мы знаем из истории в 100% подобных случаев за сжатием инверсии в «трежерис» в США следовала рецессия и провал фондового рынка.

Для золота дефляционный удар тоже ничего хорошего не приносил. В подобных ситуациях инвесторы были вынуждены продавать драгметаллы для сохранения достаточности капитала в позициях по ценным бумагам. Котировки золота из-за этого сначала теряли до 25-30% и только потом входили в 2-3 летний растущий тренд с обновлением исторических максимумов.

Так что базовый макроэкономический трек надвигающейся рецессии в США ни в коем случае нельзя упускать из вида. В какой-то момент он неизбежно спровоцирует серьезную коррекцию цен на золото. Но произойдет это, не раньше, чем ближневосточные риски уйдут из активной повестки дня. Это не исключает еще одной довольно мощной волны подорожания главного драгоценного металла. Напротив, если текущие тенденции продолжатся, то цены на золото в самое ближайшее время получат возможность пробить сопротивление в $2000-2020 и попробовать дотянуться до предела роста в $2100.

В середине недели Израиль начал интенсифицировать обстрелы южной части сектора Газа. Одновременно премьер-министр Нетаньяху разрушил повестку мирного урегулирования заявлением о продолжающейся подготовке страны к наземной операции в Газе. А The Wall Street Journal фактически «раскрыла все карты», сообщив что Вашингтон попросил Израиль отложить наземную фазу, пока американские военные не развернут ПВО для защиты своих баз в регионе. Сколько на это может потребоваться времени непонятно, но скорее всего не более двух недель. Так что уже в следующей торговой пятидневке вопрос о закреплении цен на золото выше верхней границы сопротивления $2000-2020 и попытке роста в направлении $2100 может стать очень актуальным.

Данные по динамике средств в самом популярном золотом ETF - SPDR Gold Trust (GLD), подтверждают описываемый сценарий. Несмотря на ближневосточные риски, отток средств из фонда возобновился. За прошлую неделю он составил $202 млн.

Учитывая, что из 8 последних недель, только одна была с притоком средств в GLD и то очень небольшим ($70 млн.), становится очевидно, что для крупных инвесторов определяющим остается именно макроэкономический тренд рецессии. То есть и они после локального и возможного сильного всплеска цен на золото, ориентируются на последующее их падение.