ФРС толкает доллар выше

С начала недели американская валюта (USD) нейтральна. Индекс доллара (DXY) растет на 0,1% к отметке 104,52. В паре EURUSD «гринбек» дорожает чуть меньше - на 0,06% к 1,08600. Рынок сформировал коридор после выхода инфляции в США в прошлую среду, 15 мая, и в нем остается.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США пошел вниз. В апреле годовой ИПЦ уменьшился с 3,5% до 3,4%. Базовый индикатор, без учета цен на продукты питания и энергию, тоже стал меньше с 3,8% г/г до 3,6% г/г. Инфляция в США снизилась впервые с начала года. Шансы на сентябрьское снижение учетной ставки ФРС сразу после публикации выросли с 49,4% до 53,1%. Смягчение в сентябре стало базовым сценарием. Доходности по 10-летним «трежерис» упали с 4,50% до 4,31%. Это минимум с 5 апреля.

Но одного дезинфляционного отчета ФРС оказалось мало. Комментарии чиновников в прошлый четверг оказались жестковаты. Вероятно, поэтому пара EURUSD показала максимальный рост в среду к 1,08950. А уже в четверг после заявлений представителей ФРС ушла на коррекцию. Лоретта Местер из Кливеленда, Уильямс из Нью-Йорка и Баркин из Ричмонда высказались в пользу долгого сохранения высоких процентных ставок. Статистика по инфляции их впечатлила не сильно.

В пятницу, 17 мая, шансы на смягчение ФРС в сентябре снова упали ниже 50,0%. Доходности по американским 10-леткам поползли вверх к 4,44%. И пара EURUSD ушла в глубокую коррекцию, достигнув 1,08350. Но к концу последнего торгового дня прошлой недели она отыграла все потери, закончив прошлую неделю ростом на 0,9%.

Жесткие комментарии представителей ФРС продолжились. В понедельник, 20 мая, Филип Джефферсон и Майкл Барр подтвердили, что одного дезинфляционного отчета им мало. Участники торгов теперь считают, что для снижения учетной ставки потребуется как минимум три последовательных уменьшения инфляции. В апреле инфляция уже сократилась. То есть нужно увидеть сохранение тенденции в мае и июне. До майского отчета еще несколько недель, так что у «гринбека» достаточно времени для отыгрыша потерь. ФРС его поддержала.

Инвесторы в эту историю продолжают верить. За прошлый недельный отрезок в специализированный на рост «гринбека» WisdomTree Bloomberg US Dollar Bullish Fund (USDU) «зашло» еще $2,6 млн. После рекордного притока в $79.7 млн. это не очень впечатляет. Но из семи последних недель это уже пятая положительная. Еще две были нейтральными.

Инвесторы ждут укрепления доллара США. Возможно оно уже началось. А возможно пара EURUSD поднимется к 1,09000 еще раз и только после этого начнет движение к 1,05000. Вероятности двух сценариев примерно равны.

Что касается триггера для следующего хода, то есть два кандидата. Первый, это протоколы FOMC в эту среду. С учетом последних комментариев от ФРС все может быть жестковато. Второй кандидат - серия данных по PMI за май. Они выйдут в четверг. В еврозоне, Великобритании и США ждут охлаждения.