Время задуматься о диверсификации рисков по доллару

Евгений Романов

Рынок не торопится принимать решения относительно доллара до тех пор, пока не увидит размер торгового дефицита США за август (умники ожидают сужение до -$66,7 Bln на основании коррекции цен нефти). Рынок будет оценивать Бежевую книгу через призму ее влияния на решение по ставкам ФРС 24-25 октября. Рынок хочет понять состояние американского потребителя, в конце концов (отчет по сентябрьским продажам в пятницу, плюс индекс потребительских настроений U of Mich), потому что есть резонные опасения. Они вызваны резкой коррекцией на рынке недвижимости, причем сопровождающейся снижением серединных цен на дома. Мало ли что бензин стал дешевле, - на мой взгляд, американцы еще не придавали ценам на бензин определяющего их расходы значения. До тех пор, пока я не прочту эти отчеты, я отношусь к доллару настороженно.

Рынок не торопится фиксировать прибыль с покупок доллара, потому что если фундаментальные отчеты будут жесткими, то есть шансы продолжения ралли доллара. Однако я до сих пор считаю шансы фиксации длинных по доллару позиций перед торговым балансом сегодня очень высокими. Пусть это будет только небольшая коррекция, по евродоллару к 1,2585-1,2609, по иене к ноликам (119,00-118,80), но она будет, наиболее вероятно. Далее все будет зависеть от состояния дефицита. Если он сузится до уровня ожиданий рынка или даже еще лучше – евро протестирует ключевой уровень 1,2460 (здесь же 200-дневная скользящая средняя, на цене 1,2465 usd). Если дефицит разочарует, то маленькая коррекция доллара до торгового баланса может привести к большой распродаже. И не только внутри дня, но и по дневному графику.

Рынок не желает добавляться по доллару в темную, тем более на таких уровнях сопротивления росту доллара, как 1,25 для евры и 119,80 (читай 120) для иены. Отсюда мы имеем на уровне поддержки евры 1,25 уже серийную дивергенцию МАСД в пользу ее роста. У быков по доллару нет свежих сил для пробития ключевого сопротивления. Или, что одно и то же – нет причин для свежего всплеска энтузиазма к доллару. Весь позитив уже отыграли здесь и сейчас, и для свежих покупок доллара нужна свежая глубина технически и свежий повод для энтузиазма фундаментально.






Интуиция мне подсказывает, начиная с понедельника, что покупать доллар здесь и сейчас – это не есть хорошая идея. Это пока преждевременно и опасно. Обычно, когда рынок спихивает евру на важную поддержку, я вижу серьезную угрозу ее пробития заранее. Рекомендовать линейно позиционироваться на пробитие поддержки нельзя, по причине неграмотности такой позиции, но я компенсирую это очень толстыми намеками в духе: «Кто не трус, выходи! Завернем евре лыжи!». Так было, например, в начале 2005, на уровне пробития поддержки 1,2729-1,2769 (что-то вроде 1,2780). Так было совсем недавно, на аналогичной поддержке 1,2693-1,2722: я был уверен, что ее пробьют. А сегодня интуиция мне подсказывает прямо противоположное: можно не просто быть «квадратным» и наблюдать за всем со стороны, а - можно даже продавать доллар и ничего не бояться!

Трудно выразить такую эфемерную материю, как интуиция, но люди знающие понимают, о чем я говорю. Я не верю, что пришло время пробивать вниз 1,25 usd всерьез и надолго. Точно так же, как я не верил категорически, что евра сможет вырасти выше 1,2931 и, уж тем более, выше 1,30 месяц-два назад. Не верил – и баста! Знакомые, очень опытные трэйдеры указывали мне, что выше 1,30 стопы, и рынок будет не рынок, если их не проверит! Мои позиции от 1,2931 общеизвестны – короткие по евро. К дневной медиане (С), как целевой зоне по дневному графику. И – никаких сказок умников про 1,30.

Интуиция – это хорошо, но есть еще здравый смысл. Здравый смысл (и опыт) указывает, что покупать доллар на пике – это не есть хорошая идея. Здравый смысл (и опыт) указывает, что вставать против таких «бычьих диверов» на часе – это не авантюризм, а просто глупость. Здравый смысл заставляет задуматься по поводу модной в последние годы тенденции – диверсификации рисков. Воля ваша, а всегда рассматривал «диверсификаторов» исключительно со скептических позиций. В особенности, когда они сливали доллары за евро выше 1,31 или даже 1,35. А сегодня – здрасьте! – я реально обеспокоен грядущими выборами в Конгресс США, и поэтому предпочитаю сливать доллары заранее. Задолго до торгового баланса. Выборы – это всегда элемент нестабильности, поэтому разумнее посидеть месяцок в стороне от доллара. Глядя на часовой график, я спокоен за свою короткую позицию по доллару. Даже если случится чудо, и эту серийную дивергенцию сломают, я не усматриваю в этом ничего фатального! Потому что глядя на дневные или недельные графики, я не верю в значительный рост доллара против евро или иены (ниже $1,25 или выше 120 иен). Пробитие – это на рынке может быть всегда. Я не верю пока в состоятельный, долгосрочный рост.

Помимо интуиции, я верю своим медианам. Медиана (С) была замечательна как дневная цель по шортам евры. Ее достигли и даже пробили ценой закрытия дня, ну и что с того? Медианы всегда интересно рассматривать, как ценовые секторы, как секторы серединных цен (падающих либо растущих). Потому что их можно построить консервативно, по ценам закрытия, или агрессивно, по экстремумам цен. Вот и имеем сектор (С) - (СС), который следует рассматривать как хорошую зону для фиксации шортов и открытия лонгов. Если не нравится дневной сектор, потому что он нисходящий, так шутка в том, что он почти совпадает с сектором серединных недельных, восходящих цен. Я не помню в своей практике случая, чтобы такие мощные медианы пробивались рынком с первого раза, просто так. Чудес не бывает. Более того, я сомневаюсь, что без особых причин рынок осмелится тестировать 200МА (1,2465) и 23,6% (от глобального аптренда евро 0,8565-1,3666). Я думаю, что без хороших фундаментальных поводов это крайне маловероятно.






Кроме того, я транслировал на дневной график недельные параметры 1,2579 (цена закрытия «ураганного» августа 2005) и 1,2509 (минимальная цена закрытия недели за последние 5 месяцев торговли в диапазоне). Перед важным блоком американских данных курс евры стоит внутри этого недельного диапазона. В конце-концов, есть дневной, полуторамесячный нисходящий канал, и он еще не пробит вниз. Хотя, поддержка ценового канала – это последняя вещь, на которую можно было бы ставить деньги. Но поскольку в зоне психологического уровня 1,25 поддержка выглядит МНОЖЕСТВЕННОЙ, то это меняет дело…

Итак, минимальной выглядит коррекция евры к зоне 1,2579-1,2629 usd, нормально консервативной – к зоне 1,2693-1,2738 usd. Есть вероятность, и неплохая, роста к 1,2815 еще раз. И если евра туда действительно пойдет, то я начинаю предполагать рост выше 1,30 usd вполне закономерным технически. Если мы с глубины 1,25 (плюс-минус) опять вернемся к 1,2815, то я склонен перевернуться из доллара в сторону евро стратегически. При этом «Железный Арни» выбывает из игры, потому что евра станет рисовать большой месячный маятник, и свежий пик будет превышать предыдущий (1,3666) при таком раскладе. Я готов стоять в дневных шортах по доллару до тех пор, пока недельные и дневные медианы (серединные секторы) не пробиты вниз. Это означает, что агрессивные лонги по евре, открытые от 1,2570-56, и консервативные от 1,2515-20, следует усреднять агрессивно от 1,2465-55, и консервативно от зоны 1,2415-1,2390 usd. Сто пунктов, или один цент, вполне грамотно и выглядит надежно.

Фундаментально, как это ни покажется странным на первый неискушенный взгляд, обоснованием снижения курса доллара выглядит рост ставки fed funds до 5,50% и выше. Если текущий уровень 5,25% еще можно рассматривать, как погранично нейтральный для экономики (хотя жилищный сектор отреагировал отнюдь не нейтрально), то 5,50% можно считать вполне ограничивающим экономический рост. Если ФРС начинает битву с инфляцией в ущерб экономике, это уже негатив для доллара и американских стоков. Индекс Доу повалится вниз, и даже начальная коррекция ниже 11,750 может рассматриваться людьми, как первый признак окончания «бычьего рынка». Процесс фиксации прибыли будет становиться все более масштабным, и уже никакие микроэкономические новости не будут способны этому противостоять. (Кроме того, если уж речь пошла об микроэкономике, то впереди сезон корпоративных квартальных отчетов, и еще не факт, что это будет хороший сезон).

Рост ставки может быть расценен рынками, как сигнал ФРС, что инфляция не убита, а только ушла в подполье, и возникнет положительная обратная связь: товарные рынки опять полетят в космос, отражая инфляционные ожидания. Так что, наилучшим для ФРС состоянием здесь и сейчас выглядит режим подождать-и-посмотреть, сидеть тихо, как мышки, и не пугать рынок ни фактическим ростом ставок, ни ястребиной риторикой. О, я вижу, как проснулась Европа, и я вижу ожидаемый фиксинг. Я вижу иену под 119,30, и это – только начало! Я, как Мистер Иена (Сакакибара) «вижу иену» куда поближе к 117,82, хых…

Евг. Романов, Телетрэйд Новосибирск
Web-site: http:\\www.market-pulse.ru
Почтовые реквизиты для целей, касающихся торговых решений и прочей конфиденциальной информации:
E-Mail:

Почтовые реквизиты для общих вопросов по обзорам рынка:
E-Mail:
E-Mail: