Инвестклимат Америки в декабре удивил так, что у людей «глаза на лоб полезли»…

Евгений Романов, TeleTRADE

Я действительно считаю главным топиком дня в новостной ленте DJFOREX именно этот, цитирую: FOREX VIEW: Eyebrows Up After US Net Capital Inflow Drops. Минимальный месячный приток капитала, который я наблюдал в своей рыночной практике, случался в ноябре 2003, когда отчет за сентябрь показал финальную цифру интереса иностранцев к долгосрочным активам США на уровне +$5 млрд. Это было 18 ноября, и на таком пассаже состоялось пробитие вверх двойного пика $1,1935. Впрочем, если вы помните, тогда уровень 1,20 usd взять с ходу не смогли, и была глубокая коррекция от 1,1980 в 1,16-ую фигуру в течение нескольких дней. Но всем было понятно, что уровень 1,20 уже обречен при таких инвестиционных течениях. Это был только вопрос времени и глубины, откуда будет создан хороший спрос на евродоллар, достаточный для пробития 1,20 usd.

Нынче при расчетах TIC немножко изменилась методика и форма таблицы. Вникать в хитросплетения новой формы пока нет ни времени, ни желания. Понятны только 2 вещи: (1) чистые покупки иностранцами LT активов США всего +$2,5 млрд, и (2) чистый отток инвесткапиталов из Штатов составил в декабре -$11 ярдов. Это с учетом того, что портфельные инвестиции янки в иностранные активы составили $47 млрд. Тогда возникает резонный вопрос: «почему рынок не превратил доллар в хлам» (мне запомнилась эта фраза Барбары Рокфеллер) сразу же? Одно из двух: либо эта новая хитрая таблица неадекватно пессимистична, либо рынок не смог переварить запредельные для понимая величины так быстро. На самом деле, и то, и другое.

На самом деле, иностранцы купили LT бумаг на сумму +$63 млрд нетто, а картину испортили американцы оттоком в аналогичные иностранные активы -$47,4 млрд, и еще несколько минусов по мелочам, например, в сфере M&A активности. Вот тебе и пожалуйста, получили чистый отток капиталов. Но, начиная с сентября, чистый иностранный интерес к американским активам действительно упал в среднем по месяцу почти вдвое. Судите сами:
Сентябрь 2006 +$100,5 млрд,
Октябрь +$108,6 млрд,
Ноябрь +$122,2 ярда,
Декабрь +$63,0 млрд.

Еще одно «оправдание» декабрьского провала, на мой взгляд, логично по сезонным причинам: в конце 2006 люди фиксировали прибыль, закрывали свои торговые книги. Отсюда неудивительна чистая распродажа американских стоков в сумме -$11,6 млрд нетто частными и официальными институтами.

Однако данные – действительно «швах», они еще аукнутся доллару, рынок поставил жирный минус в соответствующую графу. Данные гадкие, иначе - зачем бы Пул из ФРС Сент-Луиса вчера посвятил им так много слов. И уровень сбережений в Америке низкий, и зависит Америка от иностранных инвесторов, и тратить американцам нужно меньше, если в процентах от ВВП, и, наконец: Fed Poole: US Net Investment Position Can Stay Negative. То есть, он допускает вероятность тенденции оттока капиталов из США, что совсем уже отвратительно. Мало Америке торгового гэпа, так его еще и покрывать нечем станет, если иностранцы будут вести себя подобным образом. «Швах».

Примеров, что в рынке имеет место быть время латентности, я действительно наблюдал сколько угодно. Вот самый первый, запомнился на всю жизнь. Ноябрь 2001 года, отчет пэйроллз -535К, просто ужас. Разумеется, я продал доллар, а рынок – взял и купил. Покуражились пару дней, и свисси (я именно туда залез, в расчете на самое большое падение доллара) от 1,63 chf полетел дальше на юг, туда, куда ему и следовало. Неважно, чем мотивировалось это время латентности рынка, от самого состоявшегося факта до принятия решения. Важен, как обычно, результат. Далее, тренд осени 2004 года тоже начался с запредельной цифры: дефицит текущего счета за 2 квартал, невиданный по тем временам -$166 ярдов. Время латентности – неделя-полторы. Затем – пробитие $1,2220-50 и пик евродоллара к Рождеству 1,3666 usd. Но за эти неделю-полторы, ох, попили они моей кровушки. Я уж помню сомневаться начал – они ничего не забыли? Нет, результат был неизбежен.

Посмотрим, как оно будет нынче, однако никаких сомнений я себе позволять не намерен. Удивительно, но вся вчерашняя американская пачка данных была разочаровывающей, кроме NY Fed Empire State производственного индекса. Но в общенациональном масштабе производство завалилось в красное (в минус), и процент использования производственных мощностей – следом. Недельные требования на пособия -44К, что-то многовато. Импортные цены упали, что не есть повод для беспокойства инфляцией и для роста ставки. Вспоминая недавнее разочарование розничными продажами января – пошла негативная тенденция в американских отчетах. Ну ладно, слишком много слов о статистике, дело не только в ней, и далеко не только в ней. Я желаю знать, чем закроют неделю: достанут до цены закрытия 2006 года $1,3199, или пробитие 5-недельного диапазона начала 2007 года окажется ложным пшиком?






Пусть они не достанут на этой неделе 1,3199, что ж, не фатально. Важно, чтобы цена закрытия недели осталась выше 1,31 usd, это желательно. Если белая свеча сохранится примерно в таком виде как сейчас, можно будет оперировать техническими выводами. Если от нее останется только «хвост», пусть даже цена закрытия будет на уровне 1,3040-63 usd, то я даже и не знаю, что сказать. В свете того – куда идем и что делать. Будем пока оптимистами, и будем оперировать текущими ценами.

Если так, то налицо рост от уровня Fibonacci 23,2% после 5 недель консолидации на этом уровне коррекции. То есть, уровень SUPP выдержал тяжесть медвежьего давления, и у евры есть теперь максимально возможный потенциал обновить пик 1,3367 usd. Настолько максимальный, что максимальнее не бывает в природе. Вот тогда стратегической целью будет не 1,3170 или 1,3199, а медиана с точкой отсчета 2003 года. Есть куда целиться, это примерно 1,35 для текущей недели, и медиана неплохо растет. Это исторические пики 1,3483 и 1,3666 usd. А если мы пойдем к 1,3666, то ставлю 95 против 5, что – обновим. Вот тогда получится «правильная» стратегическая картинка, напоминающая раскачку огромного маятника. По крайней мере, в синтетической истории евры эта картинка была типичной. Если вообще история кого-то чему-то учит.

Итак, моя ближайшая, тактическая цель 1,3199, если смотреть недельный график. Цена закрытия Далее, 1,3367 и медиана, совпадающая пока с прошлым пиком 1,3483. Но, для того, чтобы говорить «далее» (чем 1,3199), необходимо и достаточно наблюдать явное пробитие нисходящего RES (оранжевая тревога, показанная вчера) ценой закрытия дня и, желательно, недели. Иначе никаких «далее» не будет. Так что пока, здесь и сейчас, цена закрытия года 1,3199 – как предел мечтаний. Не следует прыгать выше себя и раньше времени, потому что жадность – ведет к бедности. Кстати, умники говорят о цели 1,3170 (ровно вчерашний пик), и эта волшебная цифра возникла не вчера. Впервые, когда евра вылезла выше 1,31 (не без помощи ЦБ РФ), я уже тогда слышал эту 1,3170. А что это такое, что за ней стоит – до сих пор не имею понятия. Если фиба дневная (1,2482-1,3367), так она у меня на 1,3161 получается. Так что здесь ничем не могу помочь, у меня цели иные, и я их – аргументировал.

Боже, спасибо тебе, что репатриация иены действительно началась. Спасибо тебе, что евроиена, наконец, валится, как кирпич – надоела она до смерти. Боже, хоть бы отчет US PPI сегодня оказался слабее и без того слабых ожиданий – надоело мне в этом рынке париться. Да еще бы и U of Mich и Phila Fed завалились хорошенько, для верности. Уик-энд хочется провести «квадратным», и париться в русской бане. Аминь!