Don’t Be An April Fool

Неделя остается в диапазоне, ценой закрытия, ниже максимального weekly close 1450 (от 10 мая 2015). Выглядит на первый взгляд, как негатив для евро шортов - прижались к верхнему краю диапазона. Но если вы посмотрите на всю картину это годовой консолидации непредвзято, то с легкостью увидите, что большую часть времени евра провела именно вблизи верхней границы. Не так ли. Что не мешало ей иногда тестировать нижний край этого range. Тем не менее, повышенное чувство опасности и тревожности здесь. А хорошо бы было, если бы на апрельском заседании FOMC ставки еще нормализовал, и дисконтную, и по федрезервам. Ну, или хотя бы расширил дифференциал между discount и fed funds rates. Он сейчас половина процентного пункта, то есть - половина от нормального размера. Хорошо бы по дискаунту шарахнули, хотя бы на 25 базисных. Эх ма. Риторика чиновников, из нового комплекса на берегу Майна (я останавливался неподалеку от него в отеле, и каждый день ездил на велосипеде мимо этой стройки по Франкфурту) сохраняется голубиной, тоже не в пользу евро. Супермарио грозит не только QE расширить, но и ставки углубить в красном (минусе). Для справки, текущее состояние ставок ЕЦБ: Main Lending Rate 0,00%, Deposit Rate -0,40%. Для ФРС ставка по федрезервам в диапазоне 0,25-0,50%, дисконтная ставка (по которой берут деньги маркет-мэйкеры) +0,50% к ставке fed funds. Кстати, пару слов о банках, акции которых падают (например, Дойче и RBS вчера завалились до рекордно низких цен, а Barclays, например, чуть не завалился за самый худший показатель всех времен). В условиях низкой инфляции и низких процентных ставок, бедным банкам нет никакой возможности поднять уровень маржи. Ставки по кредитам смешные, по ипотеке реальные ставки, в той же Швеции, один процентный пункт, - поверьте, я знаю предмет изнутри. Не говоря уже об убытках в инвестбанкинге. Глобально. И в штатах, и в Швейцарии, и в Британии, и в континентальной Европе. А кто они, эти маркет-мэйкеры? В первую очередь, это первичные дилеры ФРС (точнее, NY Fed). Их там порядка штук двадцати, крупнейших банков мира. Это и Goldman, например, для США, это и UBS, это и Barclays, это вам и Deutsche. И Society General. В общем, это самая большая рыба в самой большой луже мира. Для бизнеса ставки ненормальные, слишком низкие, и если их нормализовать хотя бы еще на 50 базисных для fed funds, то 1% это будет очень мягкая денежно-кредитная политика ФРС. Например, после кризиса 09/11, ставка падала от выше 5% (август 2001) и аккурат до самого низа рекордного по тем временам 1% (декабрь 2001). Понятное дело, если ФРС повысит свои ставки, то реальные ставки пойдут с опережением, то есть рынок начнет учитывать дальнейший рост ставок ФРС, а - на самом деле, банки просто погонят вверх свою маржу в секторах кредитования. И доходность американская выстрелит, на первый взгляд, неадекватно сильно, но… таков рынок! Он всегда выскакивает из собственных штанов. Есть смешанные признаки влияния сильного (относительно сильного!) доллара на товаропроизводителей в штатах. Производственные (то есть циклические) отчеты прекратили демонстрировать спад, а некоторые показали сюрпризную силу. Пользуясь случаем, принесу извинения, я немножко соврал неделю назад, перепутав ожидания NY ISM с NY Empire State Indx. Но последний торговый баланс по штатам (структурный отчет) показал нехороший дефицит, свыше 47 ярдов. Я не думаю, что сегодня структурные проблемы американской экономики в фокусе рынков, такие, как дефициты ТБ, и - уж тем более! - сужающийся при демократах бюджетный. Даже проблема госдолга, порядка 18 триллионов долларов, не выглядит на первом плане, не так ли? Кстати, совсем недавно рейтинговые собачки (в частности, Fitch), оценивали госдолг и бюджетный дефицит для Японии. Вот их прогноз госдолга для 16-17 годов, 245%-247% от годового ВВП. На мой скромный взгляд, объем ВВП у джепов никак не ниже $10 триллионов. Наконец-то я могу себе представить масштабы японской катастрофы. В этом свете немножко яснее, зачем крупнейшим должникам мира - Японии и США - нужны низкие ставки, и даже отрицательные. Обслуживание госдолга в такой среде не стоит ничего. Фиг процентов получите по облигациям, хоть по бублам, хоть по казначейкам, хоть по JGB. Фиг целых, фиг десятых. Хых. Но вернемся к графикам. Неделя открылась 1395, закрылась 1398 (против close предыдущей недели 1390). То есть, тело белой свечи всего 3 пункта, то есть - дожи. Но белая дожи. Если бы черная, то с позиций японского свечного анализа была бы «вечерняя звезда» на пике рынка. А что означает белая - я голову сломал. Вероятно, просто индицирует сильный RES (резистанс) выше, вероятно, просто ожидание рынка. А чего ждем? А заседания фомс, не иначе. Уж я смотрел историю евры, но такой явной белой дожи в нижней консолидации не нашел, начиная с треугольника на стыке тысячелетий. Прошлый раз, видите, какая была черная дожи сразу после пика 1703 2015 года. А представьте, как там страшно было? Вон хвостом до 1703, а потом опять на 1,1450 наехали, и могли запросто к чертям все пробить вверх. Но упали до 0521. Мутно, непонятно все опять, на все воля FOMC. Диверов на неделе на лонг евр не было, и масд разряжена (через ноль) после перепроданности прошлого года. Можно опять продавать. Но текущее настроение (показал красной линией) пока бычье. А вот на дэйли - не верю своим глазам! - дивер масд на шорт евр. Сигнал сильный, потому что на самой верхней границе диапазона. Типично очень сильный, да еще дневной сигнал! А еще, помните, неделя то прошлая закрылась в какой день? Правильно, в день дураков. Don't Be An April Fool, помните? В этом свете, можно недельную дожи рассматривать именно как разворотник. Да все можно, и дивера, и свечной анализ, и конфигурацию цены, - все равно это не гарантирует ни-че-го! Хых. И внутри дня, на Н4, весь апрель, начиная с цены закрытия (31 марта) - один сплошной дивер и на нем надпись: Don't Be An April Fool. Еще бы на часе диверок, и впору еще раз продавать. Да только правила ММ (money management) не позволяют наращивать убыточную (от 1320) позицию на том же самом практически месте, где уже один раз наступил на эти грабли.