Мнения
30.05.2014, 10:14

Финансовый инструмент государства

Государство, как правило, приобретает деньги в виде продажи облигаций.

Так же происходит и сейчас при воплощении политики количественного смягчения. ФРС скупает государственные облигации (которые также выпускаются и для поднятия государственного долга), а банковская система обеспечивает покупку этих облигаций дополнительной эмиссией денег. 


Но в тоже время защищает финансовые рынки созданием избыточных резервов, о чем говорилось в статье «О проблемах денежной массы». Сравнение динамик роста избыточных резервов и государственного долга можно увидеть на рисунке 1.

Рис. 1. Сравнение динамик роста избыточных резервов и государственного долга (собственный расчет, источник данных: Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve Bank of St. Louis)

 

Динамики с очень большой корреляцией (0,95) совпадают как по величине, частоте так и фазовым сдвигам, за исключением уменьшения резервов в периоды закончившейся распродажи облигаций.

Таким образом, финансовая система в этот посткризисный период насыщала экономику наличностью, увеличивала государственный долг и в тоже время страховалась от чрезмерного увеличения денежной массы в банковской системе, стараясь придерживаться докризисных темпов роста денежных агрегатов.

Как они будут выходить из данной ситуации пока не понятно, но пока все остается неизменным.

Для увеличения государственного долга используются различные облигации и векселя, но наиболее популярными являются облигации с 10-ти летним периодом погашения. С них и начну рассмотрение финансовых инструментов с фиксированной доходностью.

Для начала можно сравнить капитализацию и доходности по данным инструментам (см. рис. 2).

Рис. 2 Сравнение капитализации и доходности 10-летних облигаций (собственный расчет, источник данных: Board of Governors of the Federal Reserve System)

 

Видно, что доходность по этим облигациям начала снижаться в период кризиса недвижимости и восстанавливаться тоже параллельно с поднятием цен на недвижимость (возможно это такой метод государственного управления, но пока корреляция порядка 0,8). А вот размер долга начал заметно расти вместе с падением цен на драгоценные металлы. Т.е. инвесторам стал интересен рынок облигаций и отток капитала с рынка золота пришелся на покупки этих облигаций в том числе. Рост инвестиционной доходности в этот период показан на рисунке 3.

Рис. 3 Динамика инвестиционной доходности 10-летних облигаций (собственный расчет)

 

При этом и фазовый портрет капитализации и доходности изменил свое обличие (см. рис. 4).

Рис. 4 Фазовый портрет капитализации и доходности 10-летних облигаций (собственный расчет)

 

Т.е. все указывает на восстановление рынка 10-летних облигаций, повышенной заинтересованностью в нем инвесторов, что влияет на иные рынки, в виде оттока капитала с этих рынков.

Впрочем, для определения темпа роста доходности в настоящее время есть некоторая подсказка. Я выше говорил, что есть взаимосвязь роста доходности по 10-ти летним облигациям и ценам на недвижимость. Но она лаговая с задержкой примерно в один год, что можно увидеть на рисунке 5.

Рис. 5 Сравнение динамики доходности 10-летних облигаций и цен на недвижимость (собственный расчет)

 

Учитывая, что рынок облигаций более волатильный, можно ожидать дальнейшего повышения интереса к этому рынку инвесторов.

 

 

  • Имя: Вадим Щуцкий
  • Стаж: 18 лет
  • Страна: Украина
  • Контакты: financesynergetics@gmail.com
Котировки
Название Продажа Покупка Время
AUDUSD
EURUSD
GBPUSD
NZDUSD
USDCAD
USDCHF
USDJPY
XAGEUR
XAGUSD
XAUUSD
Клиентская поддержка: 0800501633
Клиентская поддержка: 0800501633
Рус Укр

© 2000-2024. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Участие TeleTrade в саморегулируемых организациях. ГК TeleTrade уделяет особое внимание развитию регулирования финансовых рынков.

Мы заинтересованы в качественной законодательной базе, обеспечивающей максимально комфортные условия для всех участников рынка Форекс, работающих в нашей стране.

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Уведомление о рисках: Торговля на финансовых рынках (в частности торговля с использованием маржинальных инструментов) открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует всесторонне рассмотреть вопрос о приемлемости проведения подобных операций с точки зрения имеющихся финансовых ресурсов и уровня знаний.

Политика конфиденциальности
Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.com.ua. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам использования материалов сайта обращайтесь в PR-отдел.

Обратная связь
Online чат
Заказать звонок
Вверх
Полезные новости
в соцсетях и мессенджерах Выберите свой способ
подключиться!
Введите запрос
Обратный звонок