Мнения

25.06.2014, 12:08

Приведение в «норму» Siemens AG

Возвращаясь к анализу акций немецких компаний, решил проанализировать курс акции Siemens AG (SIE).


Основанная в 1847-м году Вернером фон Сименсом компания в настоящее время продолжает занимать ведущие позиции в области электроники и электротехники (что впрочем, не мешает ей работать и в таких отраслях как здравоохранение, переработка и транспортировка нефти и газа, транспорта и пр.). Но эта «старость» компании все же накладывает свой отпечаток на ценообразование ее акций. Это можно проследить на рисунке 1.

Рис. 1 Динамика цен акций Siemens AG (источник данных: Xetra)

Как и «положено» «старым» компаниям ценовая динамика как бы замерла на одном уровне. Попробую выяснить так ли это. И для этого при анализе этих акций я буду использовать несколько иной метод, чем применял раньше, но тоже авторегрессионный со скользящей средней.

Дело в том, что для успешности применения той либо иной модели прогнозирования (стохастической) необходимым условием является стационарность ряда используемого для разработки модели тем либо иным методом. Т.е. необходимо, чтобы математическое ожидание и дисперсия оставались постоянными (иначе построенная модель прогнозирования будет хорошо соответствовать прошлым значениям временного ряда, но не будет соответствовать характеру изменения будущих значений, прогнозируемых, и как раз тех, которые требуется определить (с какой-то долей вероятности)). Но, как каждый может убедиться самостоятельно, практически ни один временной экономический ряд не соответствует этому условию. Поэтому и нужно проводить предварительную подготовку данных.

Что мешает стационарности? Прежде всего, главенствующая тенденция и сезонность (либо другая цикличность). И в линейных методах прогнозирования, таких как методы Винтерса или Хольта, эта задача так непосредственно и решается - определяется основная тенденция, «ложится» временной ряд «на пол», определяется сезонность, и тоже «снимается», и только тогда применяется либо метод простой скользящей средней, либо метод экспоненциальной средней (вариации различные бывают, не буду на них останавливаться, т.к. в статье «Прогнозируемые акции» я уже показывал, что они только частные случаи авторегрессионных моделей AR(p)). При этом, все расчеты проводятся на фактических, например, ценовых данных.

Но дело в том, что случайная стационарная последовательность сама по себе обладает трендовым свойством. Чтобы убедиться в этом я просто сгенерирую случайную последовательность в EXCEL с помощью =НОРМАЛИЗАЦИЯ(СЛЧИС()-0,5;0;1), и цепным образом сложу полученные значения. Полученные результаты показаны на рисунках 2а и 2б соответственно.

Рис. 26а Случайная последовательность (собственный расчет)

Рис. 2б Случайная последовательность сложенная цепным образом (собственный расчет)

Таким образом, как видно на нижнем рисунке случайная функция обладающая свойством стационарности обладает трендовыми свойствами. Но если я «сниму» полученные тренды (а вместе с детерминированной трендовой составляющей при этом «снимется» и случайная), то это свойство стационарности разрушится, и тем самым не будет выполняться требуемое свойство стационарности, даже если оно было присуще изначально.

Чтобы избежать такого разрушения, финансовая теория утверждает, что необходимо анализировать не абсолютные значения временного ряда, а логарифмы темпов роста, т.е.

,

где y - абсолютные значения временного ряда.

Ряд таких данных всегда можно привести к абсолютным после получения прогноза, а обработка тенденций и цикличностей закладывается в саму модель прогнозирования. Такая «заложенность» была и в AR(p)-процессах, и в MA(q)-процессах, и в ARMA(p,q)-процессах рассмотренных ранее в статьях «Прогнозируемые акции», «Трудности и перспективы новой компании», «Особенности технологической компании» соответственно. Поэтому и выбор моделей основывался на тестах о стационарности.

Но бывают случаи, когда какие бы параметры модели не придавались, а стационарности достичь не удается. В этом случае, когда имеет место нестационарность во временном ряду, иногда простым взятием разности или разностей порядка d удается получить «более»стационарную последовательность. Такие модели носят название ARIMA(p,d,q) (т.е. интегрированная ARMA(p,q) получаемая с помощью «интегрирования» (от Integrated) последовательности), и в символической форме можно записать так:

.

Чтобы понять, почему я выбрал именно этот метод, рассмотрим график логарифмов темпа роста акций Siemens AG, который изображен на рисунке 3.

Рис. 3 Динамика логарифмов темпа роста акций Siemens AG (собственный расчет)

Невооруженным взглядом заметно, что если математическое ожидание и стремиться к нулевому значению, то стандартное отклонение с годами уменьшается. Но насколько сильно отличается распределение от нормального можно увидеть на рисунке 4.

Рис. 4 Распределение логарифмов темпа роста акций Siemens AG (собственный расчет)

Этот рисунок показывает на достаточно большое сходство с нормальным распределением («толстые хвосты» упускаем, т.к. они присущи всем экономическим рядам данных), за исключением ярко выраженной ассиметрии вправо. Но слева прослеживается не такой плавный спуск, какой должен быть у нормального распределения (т.е. растет цена постепенно, а падает достаточно резко и на большие величины).

Чтобы хоть как-то это устранить, учитывая что парциальные коэффициенты автокорреляции максимальны при сдвиге на 4 и 5 месяцев, при разности порядка 1, получаем наиболее подходящую модель ARIMA(5,1,5), с параметрами C = 0,000229, AR(4) = 0,574047, AR(5) = -0,132028, MA(4) = -0,680840, MA(5) = 0,271013.

Соответствующий этим параметрам прогноз показан на рисунке 5.

Рис. 5 Прогноз динамики акций Siemens AG (собственный расчет)

Т.е. под конец этого года акции вполне могут достигнуть верхней ценовой границы этого столетия, хотя сейчас может и наблюдаться некоторая коррекция, но это хорошая ситуация для того, чтобы купить акции на локальном «дне».

27.06.2014 Анализ акций Deutsche Bank AG или несколько рекомендаций разработчикам торговых систем
23.06.2014 Особенности технологической компании
  • Имя: Вадим Щуцкий
  • Стаж: 18 лет
  • Страна: Украина
  • Контакты: financesynergetics@gmail.com
Фокус рынка
  • Банк Японии сохранил монетарную политику без изменений.
  • Швейцарский национальный банк сохранил процентную ставку без изменения на уровне -0,75%, как и ожидалось
  • Розничные продажи в Великобритании немного упали в августе
  • Банк Англии сохранил процентную ставку без изменений на уровне 0,75%
Котировки
Название Продажа Покупка Время
EURUSD
GBPUSD
XAUUSD
USDCHF
AUDUSD
NZDUSD
USDCAD
USDJPY
XAGUSD
XAGEUR
Клиентская поддержка: 0 800 501 633
+38 (044) 230-86-77
Клиентская поддержка: 0 800 501 633
+38 (044) 230-86-77

ВАЖНО

При переносе позиций со среды на четверг своп взимается в тройном размере, при этом с пятницы на понедельник, своп взимается как за одну ночь.

В период проведения банковского ролловера (23:59:00 - 00:05:00) может быть существенное расширение спредов в связи с низкой ликвидностью.

Уровень отложенных ордеров составляет около двух минимально возможных спредов. С актуальной информацией об уровне отложенных ордеров можно ознакомиться с помощью торгового терминала.

В таблице указаны минимально возможные маржинальные требования, которые может предоставить Компания. Маржинальные требования по каждому инструменту / группе инструментов зависят от индивидуальных настроек конкретного торгового счета.

ПРИМЕЧАНИЕ

Для валютных пар величина спреда указана в пунктах в общепринятом формате, а именно, для пятизначных котировок 1 пункт это четвертый знак после запятой (0.0001), для трехзначных - второй знак после запятой (0,01)

Текущая величина спреда отображается с задержкой и не является гарантированной компанией.

Обновление информации о свопах происходит ежедневно в 23:50 по времени торгового терминала.

В связи с техническим особенностями, начало начисления свопов происходит в 23:59:00 по времени торгового терминала, поэтому начисление свопов возможно с последней минуты суток.

Величина свопов указана в пунктах в соответствии с терминологией торговой платформы, т.е. определяется точностью инструмента. Например, для EURUSD 1 пункт равен 0.00001.

Торговля финансовыми инструментами, в том числе инструментами рынка Forex, является высокорисковым видом деятельности, сопряженным не только с возможностью получения прибыли, но и с риском причинения убытков.

Сделки (торговые операции) с валютами, CFD и другими инструментами на финансовых рынках сопряжены с рисками финансовых потерь (размер которых может быть значительным). В случае если вы не до конца освоили специфику торговли на финансовых рынках, эти риски возрастают, поэтому TeleTrade рекомендует удостовериться в наличии необходимых знаний и/или пройти соответствующую подготовку.

Повышение личного уровня информированности о принципах, закономерностях и особенностях торговли на финансовых рынках (в том числе на Forex), а также повышение личной финансовой грамотности является дополнительной гарантией успешной торговли.

© 2000-2019. Все права защищены.

Сайт находится под управлением Teletrade D.J. Limited 20599 IBC 2012 (First Floor, First St. Vincent Bank Ltd Building, James Street, Kingstown, St. Vincent and the Grenadines).

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Участие TeleTrade в саморегулируемых организациях. ГК TeleTrade уделяет особое внимание развитию регулирования финансовых рынков.

Мы заинтересованы в качественной законодательной базе, обеспечивающей максимально комфортные условия для всех участников рынка Форекс, работающих в нашей стране.

Информация, представленная на сайте, не является основанием для принятия инвестиционных решений и дана исключительно в ознакомительных целях.

Уведомление о рисках: Торговля на финансовых рынках (в частности торговля с использованием маржинальных инструментов) открывает широкие возможности, и позволяет инвесторам, готовым пойти на риск, получать высокую прибыль, но при этом несет в себе потенциально высокий уровень риска получения убытков. Поэтому перед началом торговли следует всесторонне рассмотреть вопрос о приемлемости проведения подобных операций с точки зрения имеющихся финансовых ресурсов и уровня знаний.

Политика конфиденциальности
Использование информации: при полном или частичном использовании материалов сайта ссылка на TeleTrade как источник информации обязательна. Использование материалов в интернете должно сопровождаться гиперссылкой на сайт teletrade.com.ua. Автоматический импорт материалов и информации с сайта запрещен.

По всем вопросам использования материалов сайта обращайтесь в PR-отдел.

Обратная связь
Online чат
Заказать звонок
Вверх
Полезные новости
в соцсетях и мессенджерах Выберите свой способ
подключиться!
Введите запрос
Обратный звонок