23.05 Обзор рынка за неделю (Аналитика Spb)

 
Обзор рынка за неделю 16.05 – 20.05
 
Всю прошедшую неделю валютный рынок с нетерпением ждал публикации важных фундаментальных данных по международному движению капитала в США за март и инфляционных данных за апрель, поскольку именно они должны были прояснить дальнейшие действия ФРС в отношении процентных ставок.
 
Прошедшая неделя на валютном рынке принесла американской экономике много негативных экономических данных по США, охлаждая тем самым явно перегретые настроения по доллару.
 
Первое негативное давление на доллар в понедельник оказала публикация мартовских данных по притоку иностранного капитала в США, которые вопреки прогнозам показали значительное сокращение показателя до $45.7 млрд. с $84.1 млрд. в феврале. Это самое низкое значение с октября 2003 года. Кроме того, этот мартовский объем инвестиций не перекрывает размер дефицита торгового баланса, даже, несмотря на то, что он значительно снизился в марте до $55 млрд. с февральского значения $60.6 млрд.
Другой причиной снижения курса доллара против основных валют в первый день недели стала публикация индекса деловой активности Федерального резервного банка в Нью-Йорке. Показатель в мае опустился ниже нулевой отметки до –11.1 пункта, что свидетельствует об отрицательных темпах экономического роста. Ухудшились также все компоненты индекса, включая индикатор занятости, который в мае достиг минимальной отметки с сентября 2003 года.
Однако ослабление доллара, вызванное публикацией слабых данных, было незначительным и доллару вскоре удалось вернуть часть утраченных позиций. Это говорит о том, что рынок все еще пребывает в состоянии радостного оптимизма относительно ближайших перспектив американской валюты.
 
Во вторник основное внимание рынка было направленно на выход не менее важных экономических отчетов по США. Опубликованные данные оказались довольно противоречивым.
С одной стороны увеличение индекса цен производителей, который оказался выше прогнозов. Индекс промышленных цен (PPI) в США вырос в апреле 2005 года на 0,6% к марту после роста на 0,7 % в предыдущем месяце. Экономисты же прогнозировали рост всего на 0.4%. «Ядро» PPI, исключающее такие компоненты как продовольствие и энергоносители и являющееся наиболее важным инфляционным показателем, выросло на 0.3%, также превысив прогнозы. Индекс цен производителей вырос значительнее, чем ожидалось и виной тому, как всегда стали цены на энергоносители. Потенциально, это говорит о том, что признак нарастания инфляционных процессов сохраняется, а значит, может повысить ожидания по процентным ставкам. Однако позитивный эффект от инфляционных данных, предполагающих дальнейший рост ставок, был снижен неожиданным сокращением промышленного производства в апреле на 0.2% после пересмотренного в сторону понижения в марте роста на 0.1%. Как и предполагалось, неблагоприятные экономические данные по США спровоцировали консолидацию по основным валютным парам.
 
Другой отчет показал восстановление ситуации в жилищном секторе после мартовского падения. Строительство новых домов выросло на 11% до 2.038 млн. г/г, в то время как разрешение на строительство увеличились на 5.3% до 2.129 млн. – максимальный рост с декабря 2002 года. В результате доллар получил незначительную поддержку во второй половине дня против основных мировых валют.
 
Отдельного внимания заслуживает японская валюта, которая сумела укрепиться на фоне неожиданно хороших данных по ВВП в I квартале текущего года. Предварительное значение индекса ВВП в Японии за I квартал составило 1.3% и 5.3% за год. Однако в течение дня наблюдалось давление на иену, которое было вызвано ожиданиями того, что 18 мая, Китай все же примет долгожданное решение по ревальвации юаня. В результате валютная пара доллар/иена выросла на 100 пунктов, преодолев важный уровень на Y107.00.
 
В среду после достаточно сильных данных по PPI, опубликованных во вторник, многие рассчитывали на то, что нарастание инфляционных процессов отразится и на потребительских ценах. Однако, несмотря на то, что общий CPI вырос несколько значительнее, чем ожидалось на 0,5% к марту, чистый показатель, не включающий в себя цены на продукты питания и энергию, остался неизменным. Курс доллара негативно воспринял инфляционные данные, что привело к его снижению относительно основных валют.
К концу недели настрой участников рынка на укрепление американской валюты сохранялся, однако новые позиции на покупку доллара инвесторы открывать не решались, опасаясь попасть в фазу коррекции.
 
На американской сессии в четверг были опубликованы данные по рынку труда и деловой активности ФРБ Филадельфии.
Число жителей США, впервые обратившихся за пособием по безработице, сократилось за неделю, завершившуюся 14 мая 2005 года, до 321К. Данные придают оптимизма в преддверии выхода апрельского показателя по рынку труда (Nonfarm payrolls).
Индекс деловой конъюнктуры в производственном секторе, рассчитываемый ФРБ Филадельфии, снизился в мае 2005 года до 7,3 пункта после резкого роста до 25,3 пункта в апреле. Индекс новых заказов, являющийся индикатором будущего роста, снизился до 15,0 пункта с 20,3 пункта в апреле. Индекс занятости сократился до 5,4 пункта с 16,8 пункта.
 
Выход данных мало изменил ситуацию на рынке, а отсутствие публикации экономических показателей по США в пятницу, стабилизировал рынок в районах максимумов по доллару относительно основных валют.
 
Рекомендации на неделю 23.05 – 27.05
 
Основное внимание на предстоящей неделе следует обратить на публикацию пересмотренного значения ВВП за I квартал 2005г. Ввиду того, что торговый дефицит США в марте показал значительное сокращение до $55 млрд. с $60.6 млрд. в феврале, это может привести к пересмотру значения ВВП за I квартал в сторону увеличения, что может оказать хорошую поддержку американской валюте.
 
Лариса Коковина, финансовый аналитик
Аналитический отдел Санкт–Петербургского представительства компании TeleTRADE D.J.
e-mail: