Анти-доллар (EUR-USD) (AGT)

Евг. Романов

Я не прочь поболтать на рыночные темы, когда для этого есть свободное время и сказаны основные вещи, которые лежат в основе торговых планов. Касательно моего стратегического позиционирования, я не делаю секрета из того, что ставлю на рост доллара. Важно понимать при этом, что я не добавляюсь в короткие позиции после каждого дня роста евро – не стоит думать обо мне так плохо.

Во-первых, стратегическое позиционирование означает, что мои скромные активы деноминированы в долларах, и я ожидаю, что мои оценки принесут мне хорошие дивиденды. Я свои оценки сделал давно, они не есть ни для кого откровение, и на них не в силах повлиять сам Алан Гринспен, не говоря уже о фигурантах помельче, и тем более – доморощенных аналитиках, которые советуют мне снять «зеленые очки». Это меня вообще никак не задевает, и я не вижу предмета для дискуссий. Ставки сделаны! Я свои ставки – сделал, и заявляю об этом открытым текстом. Очень сильно сомневаюсь, что аналитики тоже ставят деньги в рынке на свои фундаментальные позиции, да меня это и не волнует совсем.

Во-вторых, иногда рынок дает «подсечь действительно крупную рыбу» и подержать позицию по дневному графику – «по тренду», как это называют энтузиасты трендов. Опять же не секрет, что я не являюсь энтузиастом трендов, любых торговых методов, и главное – я не люблю держать открытые позиции долго и нудно. Я обожаю быстрые, «чапаевские» набеги от сильных уровней, следуя принципу: «дай результат!». Результат скромный, но – здесь и сейчас. Завтра будет новый день, и война покажет новый торговый план.

Рекомендую за вчерашним ростом евро видеть два главных движущих фактора. Во первых, евро вернулась под 1,34 usd вовсе не потому, что теоретики-аналитики начали называть белое черным (дезавуировали отчет TIC, дескать, сейчас приток капитала вырос, а завтра – опять упадет), а потому, что нацбанк Украины объявил о планах диверсификации резервов. Во-вторых, сразу после отчета current account за 4 квартал последовал мощный рывок цен на нефть. Неважно, что стояло за желанием нефтяного рынка достать рекордный пик $55,67/bbl и перебить его. В таких случаях всегда нужен повод, любой повод, даже самый противоречивый. Если хотят достать – достанут! Можете не сомневаться. Евро сделала пик $1,3440 именно на нефти, и это было понятно, даже не глядя на котировки нефтяных фьючерсов. Вы же видели, как вместе с ростом евро рос доллар против иены, это же – классика. Япония – чистый импортер нефти. Я посмотрел на результаты нефтяного рынка только что, и я полностью удовлетворен, что моя оценка причин роста евро вчера была абсолютной. Нефть закрылась на $56,46 за баррель, несмотря на то, что картель увеличил квоты добычи. Я же говорю, нужен был только повод.

Касательно дефицита текущего счета за 4 квартал $187,9 млрд, то моя первая реакция была следующей, дословно: «Дефицит текущего счета просто жуткий! 187,9 млрд – это вообще ни в какие рамки! Я пас – пусть пыль осядет. Это ужас…». Минута спустя: «Если и большой дефицит, я еще не сказал что надо селить бак! Еще не факт! Если на ТАКОМ ДЕФИЦИТЕ евро не вырастет, то это будет означать, что она упадет очень скоро»…

В общем, вчера пришли к выводу, что следует выждать реакции рынка, это раз. И разобраться спокойно с происхождением цифры 187,9, это – два. Как обычно, утро вечера мудренее. Итак, разложим эту цифру на составляющие, по полочкам. На 90% дефицит текущего счета определяется внешнеторговым дефицитом, за 4 квартал его порядок $170 млрд. Разделите на 3 (месяца), и вы поймете, что здесь нет повода для удивления рынка. Мы это уже видели. Каждый месяц видим торговый гэп 55-59 млрд. Есть повод для свежего позиционирования на этом? Не вижу. Кроме страшной заглавной цифры и обстоятельства, что это примерно 6% от ВВП. Эти шесть процентов кстати, мы уже видели в сентябре, вспомните отчет за 2 квартал. Есть повод для свежего позиционирования против доллара, кроме страшной цифры? Опять не вижу. Остальные 10% (грубо) – это объем односторонних трансфертов США, которые выросли до $19 млрд и включают в себя помощь иностранным государствам.

Общая цифра дефицита текущего счета за 2004 составила $665,9 млрд, и если ее округлить, то она «пугает суеверных людей – 666». Чего еще боятся после отчета, так это оттока прямых инвестиций из Штатов ($65 млрд) – американский бизнес инвестирует в свои предприятия, например, в Китае. Вот тоже интересный момент, но и он кажется мне в чистом виде теоретическим, а не рыночным. В том плане, что не окажет влияния на курс доллара. Если американский бизнес инвестирует в свои предприятия на территории Китая, то он будет получать там прибыль и возвращать ее домой. Не так ли? Но товары, произведенные на этом американском предприятии (в Китае) оборачиваются ростом импорта в Америку. Аналитики говорят, что это плохо. Воля ваша, а я не вижу здесь ничего, кроме одной главной вещи. Мир изменился. Структура американского дефицита тоже изменилась. Поэтому старые, линейные подходы к ней уже не правильны. Если раньше китайский импорт в Америку был чисто китайским импортом, то нынче за этим импортом стоят сами американцы. Уважаемые аналитики, объясните мне, что в этом действительно плохого?? Хе-хе-хе…

Проиллюстрирую простым примером, я приводил его года полтора или два назад, когда речь шла об аутсорсинге. Рынок труда в Америке не желал восстанавливаться, было много разговоров о синдроме «восстановления безработицы» (jobless recovery). Одной из причин этому считали экспорт рабочих мест (outsourcing) в Китай, Мексику и еще черт его знает куда. В том числе, речь шла даже об экспорте «белых воротничков». У меня очень хорошая рыночная память, уверяю вас. Так вот, в то время я очень сильно шутил, дескать – дожились! В Америке уже нельзя купить настоящие американские джинсы. В то время фирма Levi Strauss объявила о закрытии последней фабрики на территории Штатов. Исполнительный директор заявил тогда в оправдание в духе «Ничего личного, это бизнес!» Джинсы Levi’s теперича шьют в Мексике по причине дешевой рабочей силы и вообще – меньших издержек. А потом джинсы с чисто американским лейблом едут в Америку, как импортные. Аллилуйя! Бизнес, в условиях конкуренции, гибко меняется. А подход к американскому дефициту у некоторых аналитиков остается таким же прямолинейным, как и 50 лет назад.

Я не скрываю своего убеждения, что 90% аналитиков вообще понятия не имеет, что есть рынок или биржа. Но что же это делается, граждане? Они, после Оксфорда или Лондонской Школы Экономики, что – вообще работать не желают? Почему такие поверхностные и закостенелые подходы они нам демонстрируют? Всем понятно, что как экономист – я никто, ни по образованию, ни еще по каким то критериям. Почему я, маленький трэйдер в рынке, позволяю себе думать и делать замечания этим монстрам от экономики? Просто мне кажется, что они неправы. Ну что же – рынок нас рассудит!

Я уже делал предположение, что в этом году за динамикой евро 1,2730-1,3483 usd не стоит тема дефицита, эта тема уже надоела рынку, здесь нет ничего нового, и ее вышибут из фокуса рынка скоро. Настал момент истины. Если евро не взовьется вверх, как ракета, к какой-то не вполне понятной цели $1,37 под флагами дефицита, это будет признак! Главный признак тем, кто все еще размахивает этим дефицитом, как шашкой. Повторюсь, но я сам отыгрывал дефицит текущего счета после отчета current account за 2 квартал (166 млрд). Начиная от 1,2222/50 usd, мы позиционировались (тот самый редкий случай) до 1,3030 usd. Учли ценами эти 6%, ну и хватит.

Касательно нацбанка Украины – это не такой большой игрок, чтобы вызывать серьезное беспокойство рынка. Пожалуй, это - чуть ли не последний, проснувшийся вдруг «диверсификатор». Мода на диверсификацию резервов выше 1,31 usd почему то привлекает все новых участников, которые «проснулись» на пике евро. Нацбанк Украины еще не объявил, что он действительно начал формировать «двойную корзину», то есть о реальных его покупках евро нам ничего неизвестно. Говорят, у Украины порядка 25 торговых партнеров в Европе, а потому решение вполне логичное (за исключением очень высокого текущего курса евродоллара). Они хотят, чтобы в корзине национальных резервов доля евро приблизилась к 25%.

Допустим, евро все-таки, вопреки моей оценке, вырастет сегодня на вчерашней страшной цифре. Мы с вами помним о потенциальной двойной вершине (на weekly и daily) с уровнем пробития 1,2730/50 usd. Что мы видим сейчас – так это потенциал для формирования маленького «дабл топа» на поддержке 1,3305 usd (23,6% от ралли 2730-3483, с нижней точкой вчера 3288, что есть уровень пробития этого «дабл топа»). Если евро не уйдет выше текущей ценовой медианы (синий пунктир, под которой она исправно строится), то трэйдеры с наиболее буйной фантазией могут различить здесь приличную фигуру H&S (neckline строится по низам 3176-3288). Если так, будут ломать ключевую поддержку 1,3305 usd. И вообще, мы предусмотрительно закрыли свои шорты по евро позавчера на этой поддержке, после отчета TIC. Мы не ждали, что зону дневного гэпа 1,3316-,3285 usd пробьют на любом отчете TIC – не так быстро! И были правы в этом. Сегодня я не вижу никаких приличных подтверждений (пока не сформированы) для продаж евро, хоть от синей медианы, хоть сейчас, хоть от 3483.
Если вы агрессивны, вы можете продать евро, опираясь на тот факт, что дефицит уже не в фокусе, и перед ставками доллар станет расти. Скоро – ставки! В следующий вторник Fed, скорее всего, повысит их в 7-ой раз подряд! Вполне могут поднять fed funds rate на 50 бп, хватит уже пить нам кровь!

Лично я предпочитаю выждать – пусть они самовыразятся! Цена в середине рынка – между отметками 3483 и 3305 тоже не вызывает у меня энтузиазма. Ну что же, поглядим, не сформируется ли чего сегодня и где поближе к интересным уровням. В целом, тот факт, что 23,6% осталась поддержкой и ее не пробили, указывает на потенциальный рост к прошлому пику 3483 и предполагает попытку его пробить. Рынок очень длинный по евро, вот и оценим – выдохлись покупки евро, или как. Выждем, нам некуда спешить. Но в районе синей медианы могут начать формироваться очень интересные подтверждения очень интересных продаж евро – рекомендую в этом свете смотреть зорко! Если не произойдет ничего неожиданного, и рынок прошибет поддержку 3288, не торопитесь убегать из шортов по евро раньше, чем на 3085. А там - видно будет.






Евг. Романов, Телетрэйд Новосибирск
E-Mail:
E-Mail:
E-Mail: