24.01 Обзор рынка (Аналитика Spb)

Начало нового 2005 года проходит под знаком надежд на рост американских процентных ставок и как следствие укрепления доллара. Курс евро/доллар на прошедшей неделе обновил двухмесячный минимум к доллару на отметке 1.2920.
 
Первый торговый день прошедшей недели продолжил тенденцию на укрепление курса американской валюты относительно европейских валют. Курс евро/доллар снова опустился ниже отметки 1.31, которая теперь выглядит серьезным сопротивлением на пути укрепления курса. Подтверждением тому стала среда, когда попытка евро восстановить свои позиции потерпела поражение на подходе к 1.31. Фунт/доллар в понедельник протестировал уровень 1.86 – новый двухмесячный минимум.
 
Только непредсказуемая японская иена снова повела себя не так как все. Курс доллар/иены провалился в понедельник до пятилетнего минимума 101.65 иен за доллар. Однако уже во вторник ситуация изменилась и в течение недели курс доллар/иена отыграл более двух фигур.
 
Выход во вторник данных по Великобритании дал новый импульс для роста стерлинга. Индекс потребительских цен в Великобритании вырос в декабре 2004 года на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 0,5% - по сравнению с ноябрем 2004 года. Данные превысили прогнозы экспертов и снизили ожидания по ближайшему уменьшению процентной ставки. В итоге это позволило вернуться курсу фунт/доллар выше отметки 1.86 и продолжить до конца недели торговаться в диапазоне 1.86-1.88.
 
Далее все участники рынка ожидали публикации данных по притоку иностранного капитала на американский рынок. Однако, несмотря на то, что чистый приток капитала в США значительно вырос в ноябре 2004 года до $81,1 млрд. с $48,3 млрд. в октябре реакция рынка была не слишком масштабной, а основные валютные курсы не вышли за рамки торгового диапазона. Стоит отметить, что в любом случае важной информацией для рынка стало то, что значение показателя TIC перекрыло дефицит торгового баланса в ноябре. После выхода этих данных фокус рынка переключился на публикацию индикатора инфляции по США в среду.
 
Однако еще перед этим импульс рынку придали инфляционные данные по Германии. Индекс цен производителей в Германии вырос в декабре 2004 года на 0,1% по отношению к ноябрю и на 2,9% в годовом исчислении. Аналитики прогнозировали снижение показателя на 0,2% в месячном исчислении и рост на 2,5% - в годовом. Вышедшее значение показало новое усиление инфляционного давления, что, скорее всего, будет подталкивать ЕЦБ к повышению процентных ставок. На фоне этого и ожиданий данных по США курс евро/доллар вырос почти на 100 пунктов.
 
Опубликованные данные по американскому индексу потребительских цен за декабрь 2004 г. в целом оправдали ожидания аналитиков. Индекс CPI снизился в декабре 2004 года на 0,1% к ноябрю против прогноза сохранения неизменного значения. Базовый индекс, без учета цен на продукты питания и энергоносители, составил в декабре 2004 года 0,2% в месячном исчислении, как и прогнозировалось. После дефляционных данных по производственной инфляции на прошлой неделе данные по CPI еще несколько снизили беспокойства относительно растущей инфляции. Это в свою очередь спровоцировало краткосрочную реакцию рынка на продажу доллара, как и в пятницу после выхода индекса PPI. Однако рост базового показателя укрепил мнение участников рынка относительно февральского повышения процентной ставки США. Это дало возможно курсу евро/доллар впервые за два месяца опуститься ниже ключевой отметки 1.30.
 
А дальше еще быстрее на юг. В четверг курс евро/доллар обновил двухмесячный минимум к доллару на отметке 1.2920, несмотря на разнонаправленные экономические данные по США.
На прошедшей неделе слабыми оказались индикаторы деловой активности по регионам Филадельфии и Нью-Йорка. Как сообщил ФРБ Нью-Йорка, в январе 2004 года индекс деловой активности сократился до 20,1 пункта в январе 2005 года с пересмотренного декабрьского значения 27,1 пункта. Индекс деловой активности по Филадельфии, рассчитываемый ФРБ Филадельфии, упал в январе 2005 года - до 13,2 пункта с 25,4 в декабре.
 
Зато дополнительного оптимизма американской валюте принесло выступление президента ФРБ Сент-Луиса Уильяма Пула. Он сказал, что ценовое давление в США находится под контролем, но в случае необходимости ФРС будет более агрессивна для сохранения низкого уровня инфляции. Кроме того, благоприятные прогнозы роста ВВП на 2005 год в размере 4-4,5% являются "разумными".
 
Рекомендации на 24-28 января
 
Значительное усиление позиций доллара на прошедшей неделе дает основания ожидать, что теперь благоприятным для доллара будет удержаться ниже 1.3200 по отношению к евро до пересмотра американских процентных ставок, ожидаемое повышение которых, как уже отмечалось, вероятно, даст дополнительную поддержку доллару.
 
На новой неделе внимание рынка будет сосредоточено на публикации следующих данных:

• Индекс доверия потребителей в январе;
• Объем заказов на товары длительного пользования за декабрь 2004 г. – важный показатель потребительского спроса;
• Предварительное значение роста ВВП США в IV квартале – несомненно, важнейший показатель.