Обзор событий пятницы (итоги недели) от Е. Романова

Три основных обстоятельства, негативных для доллара, оставались в фокусе рынка, - по сообщениям рыночных комментаторов. Глобальные изменения процентных ставок, перепозиционирование рынка и принятие резолюции Совета Безопасности ООН по Ираку стали определяющими для движений на рынке.
Трэйдеры сфокусировались на значительно большей привлекательности процентных ставок по депозитам во многих странах, по сравнению со США, исходя из предпосылки, что большие ставки есть залог лучшей инвестиционной привлекательности. Разрыв между процентными ставками расширился значительно на прошедшей неделе, когда Fed предпочел срезать ключевую ставку на половину процентного пункта, в то время как Банк Англии и Европейский Центральный Банк оставили свои ставки такими, как были.
В пятницу на NY сессии слова, что Совет Безопасности анонимным голосованием принял новую резолюцию по Ираку, ужесточающую позицию по разоружению для иракского лидера Саддама Хусейна, придавили доллар. Резолюция воспринимается, как повышающая значительно вероятность нападения Коалиции США на Ирак.
На рынке говорили, что ситуация выглядела так, что многие люди начали покупку CHF на военной новости. Швейцарский франк является классическим инструментом safe heaven, учитывая огромный профицит платежного баланса Швейцарии и высокую ликвидность финансовых рынков. Решение ООН последовало после 8 недель утомительных переговоров, и выглядело, как победа США и Великобритании, ее готовивших.
Среди majors, евродоллар преодолел важный психологический барьер $1.0100 и достигал значения 1.0150. Как и раньше, рост EUR/USD обусловлен скорее тотальным падением USD, учитывая разочаровывающие германские данные, - в данном случае в виде промышленных отчетов. Говорят даже, что индустриальные данные (отчет по объему выпуска промпродукции) сдерживают энтузиазм к единой валюте.
Коротко цитируя UK Economist magazine, они оценивают риски США и Германии перед «японской болезнью» скоре в пользу Германии. Среди 8 симптомов этой болезни обе – и Штаты и Германия, быстро теряют «очки» на поле частного кредитования. Риск дефляции пока видится ограниченным для обеих, однако, политика ECB и негибкость европейского Пакта Стабильности увеличивают риски для Германии. Кроме того, Германии боле присущи такие «японские» симптомы, как структурная негибкость и политический/социальный «паралич», а увеличение среднего возраста населения просто приближается к японскому показателю. Банковская система Америки сильнее. В Штатах, однако, «пузыри» активов надуты больше германских и страдают от корпоративной пере – инвестированности. И хотя американские рынки и институты гибче, выглядит так, что обе страны остаются в опасности сейчас.
Имеется уже потенциал к корректирующему снижению евродоллара, учитывая последние данные CFTC, демонстрирующие рейтинг длинных контрактов 7.5 к 1 на IMM. Это очень экстремально, исходя из исторического опыта, и указывает на то, что потенциал шортов по USD будет иссякать. Новость, что Ирак принимает резолюцию ООН будет позитивной для USD и переключит рынок на его покупки. Отметьте, что сегодня праздник в США (День Ветеранов), хотя некоторые биржи (NYSE & NYMEX, например) будут функционировать. Кроме того, нет ничего интересного в европейском расписании на сегодня, и дилеры поговаривают о краткосрочном риске 1,0090.
Обесценивание доллара относительно JPY объясняют тем, что рынок в последние недели был слишком длинным по USD/JPY в ожидании девальвации (как раз наоборот) JPY. Поэтому, на фоне переключения настроений рынка, доллар снижался именно из-за ликвидации лонгов многими трэйдерами. Доллар торговался в пятницу на позднем NY в районе 119.70 иен, также провалившись ниже психологически важного уровня 120.
На азиатской сессии USD/JPY остается ниже 120 в силу некоторых спорадических продаж от этого уровня, отметив 2-хмесячные низы в районе 119.50. Было некоторое чувство на прошлой неделе, что 120 была линией активизации BoJ/MoF, однако Хайями сказал в пятницу, что сильной иене тяжело противостоять на фоне слабости доллара, поэтому рынок расслабился в ожиданиях неминуемой интервенции. Сегодня MoF Курода/Мизогучи возобновили эти опасения. Кроме того, говорят, что уровень 119.50 защищается опционными покупками и является опционным «триггером». Представляется, что трэйдеры заняли выжидательную позицию. Говорят, что вялые предложения укрепятся в районе середины 120-ой фигуры (50%-ный уровень коррекции 120.575 между low 115.50 и high 125.65, а также здесь 90-дневный МА на 120.54).
Впервые за 12 месяцев японский профицит платежного баланса снизился в сентябре на 6.8% г/г. Индекс оптовых цен WPI в октябре сполз еще на -0.1%, оставшись -0.5%г/г – 25 месяц подряд. Ценовая стабильность в Японии остается неизменной, с учетом умеренной дефляции, однако темпы – в рамках ожиданий.
Из текущей ценовой динамики видно, что вербальные интервенции MoF не слишком испугали продавцов USD/JPY. Тем временем, EUR/JPY погружалась ниже пятничных низов 123.23, чем создавала дополнительное давление на USD/JPY. Много стопов сконцентрировано под low пятницы 119.54, хотя риск интервенции BoJ должен уберечь USD/JPY от одностороннего падения. Ликвидность на рынке низкая, и если в течение дня доллар не уйдет вверх, стопы могут достать с присущей тонкому рынку легкостью.
Упали ощутимо фондовые рынки Японии, Nikkey 225 потерял 230 пунктов.
Кабель оф Стерлингов консолидировался около 1.5900 после того, как зарегистрировал-таки 2,5-летний high 1.5930 в пятницу. GBP показал отличную производительность в окружении общей слабости доллара. Кросс EUR/GBP хорошо рухнул до 6340. Торгово-взвешенный индекс восстановился на 1%. Очень ярко выраженная ценовая инфляция на дома в пятницу еще раз указала на невозможность срезания ставок BoE/MPC, оставляя респектабельность (и уровень доверия к) «Старой леди» нетронутой, в отличие от ECB. Сами за себя говорили выразительные данные прошлой недели – Отчет BoE по инфляции + ключевые инфляционные данные + данные британского рынка труда. Сегодняшние цены производителей PPI за октябрь не сулит сюрпризов, гораздо интереснее потребительские цены PRIX завтра. Краткосрочно существует риск коррекции GBP, учитывая «длину» спекулятивных позиций на рынке.
Цены на золото spot закрылись в пятницу на $321.70/oz.– это в рамках диапазона $318-322. До тех пор, пока $318/oz не поврежден, тренд вверх.
Евг. Романов
Телетрэйд Новосибирск