USD – аналитический обзор от Евг. Романова

Сегодня MMS, в свете тематики Хэллоуинн, озаглавили обзор по поводу ожиданий американской безработицы «Конфета или пустышка?». Главной темой спекуляций на рынке остается вопрос, вынудит ли отчет по рынку труда полисимэйкеров Fed срезать ставки уже 6 ноября, вслед за серией неожиданно слабых недавних американских отчетов. Еще один невнятный отчет (вспомните 2 предыдущих), скорее всего, будет расценен в пользу срезания. На что следует обратить внимание, так это на (1) произойдет ли, наконец, рост NFP после неожиданной слабости в сентябре, (2) вырастет ли процентный уровень безработицы, после сюрпризного падения в августе/сентябре, и (3) будут ли в отчете какие-то доказательства влияния на безработицу/экономику простоя портов Западного побережья.
Среди предыдущих слабых отчетов наиболее заметны Consumer Conf и вчерашний Chicago PMI (сюрпризное падение сводного индекса до 45.9 против 48.1 в сентябре и 54.9 в августе). Последний – это достаточно точный предварительный индикатор для ISM в общенациональном масштабе. Следует понимать, что индекс Чикаго готовится в зоне северного Иллинойса и северо-запада Индианы, - одном из крупнейших промышленных регионов США. Подиндекс занятости в отчете упал до 41.6 с 46.6. Отчет ISM (бывший NAPM) сегодня, вслед за безработицей.
Не следует забывать, что в главном фокусе остаются действия Fed, как реакция на текущее экономическое состояние, и тенденция монетарной политики в США. Рынком фьючерсов Fed funds учтено срезание на 25бп до конца года на 100%, и уже на заседании 6 ноября – на 85%. После выхода отчета Chicago PMI на 60% учтен риск срезания еще на 25бп до значения 1.25% (также до конца года).
Вчера превалировало мнение (подтверждается ценовой динамикой доллара всю неделю), что срезание ставки негативно для USD, поскольку подтвердит слабость Америки и вынужденность действий Fed по ее оздоровлению путем еще более рекордного (сейчас ставки на 41-летних низах) ослабления кредитно-денежной политики. Низкие процентные ставки – залог инвестиционной непривлекательности США. Отток инвестиций (капитала) делает страну еще более непривлекательной из-за огромного дефицита платежного баланса. Без претензий на точность, поскольку просто помню данные весной/летом, его размеры превышали $400 млрд. и для его покрытия Штатам необходим ежедневный приток капитала более 1 миллиарда (в стоки, казначейские обязательства – неважно в какие активы именно).
Именно из-за торгового дефицита первое чтение GDP за III квартал оказалось слабее ожиданий (имеется ввиду сводный индекс 3.1% роста против консенсуса 3.5-3.7%). Несомненное достоинство отчета, компенсировавшего этот единственный недостаток, - сильный уровень персонального потребления 4.2%, в том числе DGO 22.7%.
Остался незамеченным промышленный обзор NABE (Американская ассоциация экономистов в бизнесе), показавший рост спроса среди 40% опрошенных фирм – это лучшее с июля 2000 чтение. Однако темпы капрасходов компаний продолжают замедляться (-5) в Q3 (октябре). Прибыли компаний также снизились в этом обзоре против роста в двух предыдущих. Индекс занятости остается негативным 8 обзоров подряд.

Техника индекса доллара на Finex: текущее значение 106.54 (упал более чем на 0.50 – реакция на общее ослабление доллара). Текущим саппортом является как раз уровень 106.55/60, чуть ниже, на 106.38 – 50% уровень коррекции между 17-сентября high/19-июля low. Этот уровень является эквивалентом 0.9909 на EUR/USD (также 50%-ный retracement между этими экстремумами). Индекс доллара рассчитывается против 6 валют по принципу «торговой взвешенности». Это EUR, доля которой 50%, JPY (12%, если правильно помню), GBP, CAD, Шведская крона и Свисс франк.
Евг. Романов, Teletrade Novosibirsk
Euge@ pochtamt.ru