CHF: как ШНБ реагирует на укрепление франка? - Коммерцбанк

На прошлой неделе спрос на убежища даже привел пару EURCHF к историческому минимуму. Укрепление швейцарского франка ставит Центробанк Швейцарии перед дилеммой. Укрепление франка обеспечивает снижение импортируемой инфляции, но в то же время делает экспорт более дорогим для отечественного бизнеса. Поэтому неудивительно, что швейцарские экспортеры на прошлой неделе призвали ШНБ противодействовать укреплению курса, отмечает валютный аналитик Commerzbank Майкл Пфистер.

Снижение ставок, скорее всего, останется наиболее предпочтительным инструментом

"Франк стабильно дорожает по отношению к евро уже много лет. В принципе, ШНБ может отреагировать на это снижением процентных ставок или покупкой иностранных валют и продажей швейцарских франков. Единственным вариантом на данный момент является проведение интервенций до следующего заседания". Поэтому некоторые комментаторы утверждали, что видели интервенции ШНБ на прошлой неделе, ссылаясь на рост депозитов до востребования и движение CHF.

Конечно, нельзя полностью исключать, что ШНБ проводил интервенции. Однако движение пары EURCHF на прошлой неделе, похоже, было очень похоже на движение пары USDJPY, то есть, скорее всего, оно было вызвано спросом на убежища, а не действиями ШНБ. В таких условиях будет сложнее противостоять движению рынка. Лучше проводить интервенции в стратегически благоразумные моменты, как это недавно сделал Банк Японии.

На мой взгляд, пока более вероятно, что ШНБ отреагирует снижением ставки. Поддержку этому оказывает тот факт, что сила швейцарского франка несколько ослабла, а пара EURCHF вернулась к отметке 0,95. До тех пор пока спрос на "безопасные убежища" существенно не возрастет, то есть пара EURCHF не будет стремиться к новым минимумам, снижение процентных ставок, скорее всего, будет оставаться предпочтительным инструментом."