Несбывшиеся ожидания? - Commerzbank

После того, как на прошлой неделе внимание было сосредоточено на состоянии рынка труда в США, на этой неделе в центре внимания снова оказалась инфляция. Доллар США (USD) уже продемонстрировал некоторую слабость вчера, когда вышел индекс цен производителей (PPI), оказавшийся немного ниже ожиданий аналитиков. Отчасти это было связано с тем, что некоторые компоненты индекса цен производителей напрямую включаются в расчет дефлятора PCE, который является предпочтительным показателем инфляции для ФРС. Однако более низкий, чем ожидалось, PPI, вероятно, также подогрел надежды на то, что сегодняшние данные по потребительским ценам могут оказаться ниже ожиданий, отмечает валютный стратег Commerzbank Фолькмар Баур.

Риск больше в сторону укрепления доллара США

"Когда это произошло в прошлом месяце, это вызвало значительные движения на рынке. 10 июля, за день до последнего релиза CPI, курс EURUSD составлял 1,08. В то же время двухлетняя доходность трежерис выросла более чем на 40 базисных пунктов, а рынок ожидал двух, а не четырех снижений ставки ФРС на 25 базисных пунктов до конца года.

Риск, вероятно, больше в сторону укрепления доллара США. ФРС не будет рассматривать возможность более быстрого и агрессивного снижения ставок только потому, что инфляция быстрее приближается к 2%. Текущая годовая ставка в размере около 3% все еще слишком высока, даже если месячные ставки в последнее время были низкими. Но если, вопреки сегодняшним надеждам, инфляция окажется выше, чем ожидалось, это сделает маловероятным изменение ставки на 50 базисных пунктов в сентябре.

Наши экономисты недавно вновь заявили, что они не ожидают рецессии в США в ближайшей перспективе. В таком случае я думаю, что очень маловероятно, что ФРС пойдет на повышение ставки на 50 базисных пунктов на одном из трех оставшихся заседаний ФРС, а именно на это сейчас ориентируется рынок. И, по всей вероятности, это снижение цен не будет постепенным, а будет привязано к какому-то событию. Это может произойти не сегодня, но вполне возможно, что в какой-то момент в течение следующих нескольких недель".