Валютный рынок ждет симпозиум в Джексон-Хоул - Commerzbank

В эти выходные в Джексон-Хоул соберутся все известные представители центральных банков и экономисты. В прошлом председатели ФРС иногда использовали этот симпозиум как возможность объявить о важных изменениях в политике. Сейчас общеизвестно, что ФРС может вскоре снизить ключевую процентную ставку впервые после повышения процентных ставок в 2022/23 годах - то есть, очередное изменение политики неминуемо. Именно поэтому Джексон-Хоул является еще более важной темой для рынка, чем каждый год, отмечает руководитель отдела исследований FX и сырьевых товаров Commerzbank Ульрих Лейхтманн.

Доллар США будет слабеть и дальше

"Цикл снижения процентных ставок, которого ожидают все и каждый, не должен быть особенно актуальным. Но он актуален. Потому что все дело в скорости и (особенно) степени, с которой исчезает USD carry. И, что еще более важно, речь идет о том, как ФРС справится с конфликтом между инфляцией (базовый PCE на уровне 2,6% против целевого уровня ФРС в 2%) и возникающими экономическими рисками. Другими словами, то, что я люблю называть "функцией реагирования на политику".

В этом смысле дело не в том, объявит ли председатель ФРС Джей Пауэлл о долгожданном снижении процентных ставок в Джексон-Хоул. И дело не в том, какими будут темпы снижения ставок в сентябре, ноябре и декабре. Не стоит удивляться тому, что после неожиданного отчета по рынку труда США 2 августа ожидания по процентным ставкам на этот год восстановились, но доллар продолжает терять позиции.

Важно то, как он их объясняет и обосновывает. Поскольку работа председателя заключается в том, чтобы объявлять о консенсусе, слова Пауэлла имеют гораздо большее значение, чем любые отдельные голоса членов FOMC, какими бы мудрыми они ни были. Валютный рынок может действовать, готовясь к предстоящим событиям. Если не все участники рынка чувствуют себя достаточно подготовленными к потенциально "голубиному" посланию председателя ФРС на текущих уровнях, доллару придется ослабнуть еще больше".