Золото: повторится ли история и на этот раз? - TDS

Старший стратег по сырьевым рынкам TD Securities Дэниел Гали (Daniel Ghali) комментирует текущую ситуацию на рынках золота.

Джексон-Хоул и следующий отчет по занятости имеют большое значение

"Цены на золото сейчас отступают от новых исторических максимумов после значительного технического прорыва к северу от спотового уровня $2500 за унцию. Участники рынка связали прорыв со значительными покупками макрофондов, цифровыми барьерами, истечением опционов на ETF и сообщения о выдаче ЦБ Китая новых лицензий на импорт золота. На самом деле, мозаика информации говорит о том, что прорыв был скорее связан с опционными потоками, учитывая, что сообщения о китайских квотах на импорт выглядят в основном несущественными на данный момент, а внутренние цены на золото по-прежнему торгуются с дисконтом."

"Мы продолжаем наблюдать признаки истощения покупок по нескольким направлениям, если только исключить фактор риска надвигающейся рецессии. Позиции шанхайских трейдеров остаются вблизи рекордных максимумов, несмотря на то, что спрос на хеджирование снижения курса валют сходит на нет. CTA остаются "максимально длинными". Что особенно важно, позиционирование макрофондов сейчас находится на максимальных уровнях с апреля 2020 года и фактически теперь статистически более соответствует снижению ставок ФРС на 370 б.п. в течение следующих двенадцати месяцев".

"Это не соответствует более скромным ожиданиям смягчения, заложенным в цены по всем мировым макрорынкам, и говорит о смещении позиционирования, которое может быть оправдано только надвигающейся рецессией, если только "в этот раз все не будет по-другому". В среду ежегодный пересмотр уровня занятости может подлить масла в огонь опасений по поводу рецессии, учитывая, что данные по занятости, похоже, завышают прирост рабочих мест, но Джексон-Хоул и следующий отчет по занятости представляются наиболее значимыми событиями."