НБУ дозволили покупку ОВДП

Нацбанк України може приєднатися до когорти центробанків, які використовують «кількісне пом'якшення» для стимулювання економіки. Такий захід полягає в тому, що регулятор купує у банків та інших фінансових інститутів фондові активи на свій баланс, тим самим вливаючи на ринок додаткову грошову масу. Це сприяє подальшому поширенню грошей в економіці, полегшення фінансування виробництва, зниження ставок, стимулювання попиту, в тому числі споживчого.

НБУ з 2018 року не мав права купувати держоблігації ОВДП. Вважалося, що такі дії з боку регулятора, на відміну від реалізації облігацій на відкритому ринку, прирівнюються до емісії грошей для покриття бюджетних витрат. Тим більше, що у банків немає проблем з ліквідністю, і фактично додаткова емісія лише посилила б інфляцію.

Однак досвід інших країн показує, що в боротьбі з економічними наслідками коронавируса центробанк повинен мати такий інструмент. Тому Рада НБУ завчасно скасувала заборону дворічної давності.

Це не означає, що НБУ негайно масштабно скористається таким правом. Однак на даному ринку з'явився потужний потенційний гравець, здатний у разі необхідності підтримати банки своїми засобами в обмін на облігації. Зараз портфель ОВДП регулятора складає 38% ринку, у банків - 40,5%. Ще 14,2% - у нерезидентів. Якщо НБУ стане викуповувати облігації у банків, то збільшення грошової маси стане фактором, що сприяє інфляції і ослаблення гривні. Однак інфляційні можна знизити, якщо надавати таким чином ліквідність виключно на цілі фінансування українськими підприємствами виробництва товарів і послуг. Більш того, в разі виходу нерезидентів з даних паперів, НБУ своїми покупками у них здатний підтримати ціни ОВДП, відносно низькі процентні ставки по ним і попит на українську валюту.

Таким чином, позитивні можливості від зняття заборони очевидні, а негативні наслідки багато в чому можуть бути мінімізовані обгрунтованими діями НБУ.