NOK: пессимизм рынка в отношении Норвегии преувеличен - Nordea

В настоящее время рынок ожидает около 5 снижений ставок со стороны Банка Норвегии в течение следующего года. Мы считаем, что это сильно преувеличено, и видим явный потенциал роста форвардных процентных ставок, но, как следствие, и явный потенциал снижения EUR/NOK, отмечают валютные аналитики Nordea.

"В то время как снижение ожиданий по ставкам за рубежом, несомненно, тянет за собой снижение ставки Банк Норвегии, оставляя его в изоляции, обесценивание NOK с лихвой компенсирует это. Тот факт, что NOK в настоящее время примерно на 4 % слабее, чем предполагал Банк Норвегии, сохраняет траекторию ставок более или менее неизменной в целом. Похоже, что рынок забывает о слабой норвежской кроне, когда прогнозирует снижение ставок ЦБ на 130 б.п. в следующем году.

Учитывая, что рост набирает обороты, а инфляция, хотя и несколько ниже ожидаемой, все еще намного выше комфортной для Банка Норвегии, мы просто не видим необходимости для ЦБ сильно стимулировать экономику. По крайней мере, не при таком слабом уровне NOK. Ослабление NOK, которое мы наблюдаем в последнее время, будет означать более высокую инфляцию через 6-9 месяцев.

Таким образом, мы видим явный потенциал для повышения текущих прогнозов по ставками в Норвегии. Это, как следствие, также должно поддержать NOK в будущем. Поскольку Банк Норвегии остается более "ястребиным", чем предполагают рыночные цены, а ФРС начинает постепенно снижать ставки с сентября, NOK должен получить поддержку в будущем. Мы считаем, что к концу года курс EUR/NOK составит 11,50".