Китай: история о Трампе, рисках, тарифах и торговле - ABN AMRO

Новые торговые тарифы при потенциальной победе Трампа представляют собой риски для экспорта, который в настоящее время является ключевым двигателем роста экономики. Тем не менее, перенаправление торговли (через такие страны, как Вьетнам/Мексика) со временем смягчает влияние торговых тарифов. Тем временем внутренний спрос остается слабым; мы снизили наш прогноз роста на 2024 год до 4,9% (с 5,1%), отмечает старший экономист ABN AMRO Арьен ван Дейкхуйзен.

Пекин уделяет больше внимания предложению, чем спросу

"Как и ожидалось, квартальный рост ВВП во 2 квартале замедлился с превышающих тренд темпов 1,5% кв/кв в 1 квартале до 0,7%, а годовой рост замедлился сильнее, чем ожидалось, до 4,7% г/г (1 квартал: 5,3%). Мы по-прежнему ожидаем некоторой отдачи в 3-м квартале, но снизили наш прогноз годового роста на 2024 год до 4,9% с 5,1%".

"Экспорт в настоящее время является ключевым фактором экономического роста, хотя в июле темпы роста экспорта замедлились. Более того, стратегия Китая, ориентированная на поставки, способствует расширению торговых конфликтов, когда США/ЕС (и другие страны) защищают стратегические сектора от китайского (избыточного) предложения. Этот риск возрастет в условиях потенциального режима "Трампа 2.0". Трамп угрожает универсальным тарифом в 10%, а также более высокими (±60%) и более широкими тарифами для Китая по сравнению с его первой тарифной войной в 2018-20 годах".

"Пока смягчение политики не привело к реальному изменению ситуации, Пекин больше сосредоточился на предложении, чем на спросе. Ставки были незначительно снижены в июле, но в августе были оставлены на прежнем уровне. Такое "фрагментарное" смягчение происходит на фоне слабого спроса на кредиты, а рост кредитования снижается. В то же время на Третьем пленуме КПК, состоявшемся в июле, основное внимание было уделено стратегии Си (в аспекте предложения), направленной на развитие высоких технологий и самодостаточность".